豆类季刊：各国贸易摩擦频发 北美春播前景受关注

豆类季刊 各国贸易摩擦频发北美春播前景受关注 核心观点 国际：随着南美大豆丰产预期兑现，美豆期价持续承压。目前美国大豆市场持续受到美国关税政策的影响，现阶段美加和中美贸易摩擦持续影响美国豆类的供需结构，未来美国与其他国家的贸易关系变化将继续影响美国农产品的出口和消费格局。同时美国与其他国家之间的贸易关税政策也将影响今年美国农户种植的积极性。随着北美春播进入市场关注的视野，在未来的2个月时间里，美国大豆和玉米的种植面积之争仍将持续上演，关税政策和天气变化将持续左右美国农户的种植决定，也让3月末的种植面积意向报告备受市场期待。4月份美豆期价仍将围绕种植面积预期和出口变化宽幅震荡。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com报告日期：2025年3月26日 国内：进口大豆供应预期逐渐改善，4月中下旬油厂开工情况将明显恢复。随着供应压力的体现，油厂豆粕库存可能随之迎来拐点。需求受到下游库存充足以及贸易商谨慎情绪的影响，终端提货节奏偏弱。随着市场供需结构的转换，需要警惕远月基差走弱与豆粕库存重建给价格带来的压力影响。与此同时，市场等待中美贸易磋商结果，这将影响今年下半年的进口大豆贸易格局，进而影响远期原料大豆成本预期，令大豆价格仍面临剧烈波动风险。如果中美磋商取得积极进展，内外盘豆类联动性也将得以修复，巴西大豆装运节奏和美豆春播进展也将持续影响国内豆类市场。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................61.1大豆现货价格稳中有跌....................................................61.2豆类期价整体下跌........................................................62美农报告预估数据谨慎中美互加关税影响美豆出口预期...........................72.1南北美大豆产量预估不变市场焦点转向3月末种植意向报告...................72.2巴西大豆收获进度快于去年阿根廷大豆生长状况改善........................102.3中美互加关税美豆压榨量下滑至5个月低点................................112.4巴西大豆出口量高于去年同期美豆出口受关税政策影响......................122.5投机基金增加看空押注...................................................143大豆供应预期逐渐改善油厂豆粕库存迎来拐点..................................153.1大豆到港量阶段性低位4月份供应预期逐渐改善............................153.2油厂断豆停机有所反复下游需求表现一般..................................194生猪出栏量环比增加二育进场积极性回升......................................204.1生猪价格迎来弱反弹养殖端挺价情绪显现..................................204.2关税政策影响下的南北美市场份额切换......................................214.3生猪养殖效益盈亏平衡徘徊................................................234.4标肥价差回归二育进场积极性回升........................................245结论.......................................................................26 图表目录 图1进口大豆港口现货价格走势........................................................6图2国产大豆现货价格走势............................................................6图3豆二活跃合约期现基差............................................................6图4豆一活跃合约期现基差............................................................6图5豆粕活跃合约期现价差............................................................7图6美豆压榨量（单位：亿蒲）.......................................................12图7美豆压榨利润（单位：美元/吨）..................................................12图8巴西大豆对华发船量（单位：万吨）...............................................13图9美豆出口检验量（单位：万吨）...................................................13图10阿根廷大豆销量（单位：万吨）..................................................13图11阿根廷大豆出口量（单位：千克）................................................13图12 CBOT大豆期货及期权多头持仓（单位：手）.......................................14图13 CBOT大豆期货及期权空头持仓（单位：手）.......................................14图14大豆月度到港量（单位：万吨）..................................................15图15大豆港口库存（单位：万吨）....................................................15图16油厂盘面压榨利润（单位：元/吨）...............................................16图17大豆压榨量（单位：万吨）......................................................16图18豆粕主力合约基差（单位：元/吨）...............................................19图19油厂豆粕库存（单位：万吨）....................................................19图20油厂豆粕库存（单位：万吨）....................................................19图21豆粕表观消费量（单位：万吨）..................................................19图22油厂豆粕提货量（单位：万吨）..................................................20图23饲料企业库存天数..............................................................20图24生猪存栏量（单位：万头）......................................................20图25 140公斤以上存栏占比（单位：%）...............................................20 图26生猪出栏量（单位：公斤）......................................................21图27生猪出栏体重（单位：元）......................................................21图28农业部能繁母猪存栏量（单位：万头）............................................22图29能繁母猪存栏量（单位：万头）..................................................22图30能繁母猪中小散存栏量（单位：万头）............................................22图31能繁母猪规模场存栏量（单位：万头）............................................22图32能繁母猪淘汰量（单位：万头）..................................................22图33二元能繁母猪存栏占比（单位：%）...............................................22图34自繁自养养殖利润（单位：元/头）...............................................23图35外购育肥养殖利润（单位：元/头）...............................................23图36生猪日屠宰量（单位：头）......................................................24图37屠宰企业开工率................................................................24图38宰后均重（单位：千克）........................................................24图39屠宰冻品库容率（单位：%）.....................................................24图40屠企鲜销量（单位：头）........................................................24图41屠宰鲜销率（单位：%）.........................................................24图42屠企利润（单位：元/头）.......................................................25图43标肥价差（单位：元/千克）.....................................................25图44猪粮比........................................................................25图45料肉比.......................