可复美保持高增长，可丽金加速

公司2024年实现收入55.4亿元，同比增长57%；归母净利润20.6亿元，同比增长42%；经调归母净利润21.5亿元，同比增长48%，收入业绩超预期。公司拟每股派发现金股利1.19元。

分品牌来看，可复美收入45.4亿元，同比增长63%；可丽金收入8.4亿元，同比增长36%。可复美次抛产品保持增长势能，敷料产品加速放量，新品焦点面霜等驱动其他产品增长；可丽金在胶卷系列带动下加速增长。

分品类来看，功能护肤品收入43.0亿元，同比增长63%；敷料收入12.2亿元，同比增长42%。医用敷料在新品和渠道带动下快速增长。

分渠道来看，直销（线上为主）收入41.3亿元，同比增长71%；经销商收入14.0亿元，同比增长27%。经销渠道加速增长，线上渠道保持高增势能。

毛利率方面，2024年毛利率为82.1%，同比下降1.5个百分点，主要受产品结构变化和原料成本占比提升影响。销售费用率36.3%，同比提升3.2个百分点，主要因高费率线上增长快、流量成本提升及新品推广增加；管理费用率2.7%，基本持平；研发费用率1.9%，基本持平。丰厚的现金储备增厚了利息收入。

净利率方面，2024年归母净利率37.2%，同比下降3.9个百分点；经调归母净利率38.8%，同比下降2.4个百分点，但净利率仍保持高位。