铜：仓单库存减少，价格回落受限

核心观点与关键数据

宏观及行业新闻：

• 美国经济数据：初请失业金人数低于预期，GDP年化季率上修至2.4%，核心PCE物价指数年化季率下修至2.6%。
• 赞比亚铜产量：得益于项目扩张及现有矿场产量增加，从2023年14年低位反弹。
• 中国铜材产量：2025年1-2月产量为316.3万吨，为近几年同期最高水平。
• 国际铜研究组织（ICSG）报告：2025年1月全球精炼铜市场供应短缺1.9万吨，12月为短缺2.2万吨。
• 中国精炼铜进口：2月同比上升14.39%。
• 中国铜矿砂及其精矿进口：1月253.13万吨，2月218.25万吨，智利输送量环比回落。
• 嘉能可发货暂停：因智利Altonorte冶炼厂熔炉问题暂停铜发货。

趋势强度：

• 铜趋势强度：0（中性）。

期货市场数据：

• 沪铜主力合约：昨日收盘价81,560，日涨幅-0.54%，夜盘收盘价80,810，夜盘涨幅-0.92%。
• 伦铜3M电子盘：昨日收盘价9,847，日涨幅-0.61%。
• 期货库存变动：沪铜减少1,662，伦铜减少1,475。
• 昨日价差：沪铜对伦铜-43.78，较前日变动-23.32。
• 现货价格：上海铜现货对上海1#再生铜价差、上海铜现货对LMEcash价差等数据详细列出。
• 跨期套利成本：买近月抛连一合约的跨期套利成本为7475。

研究结论：

• 仓单库存减少，价格回落受限。
• 全球精炼铜市场供应短缺，但缺口较上月收窄。
• 中国铜产量及进口量增加，但智利输送量回落可能影响供应。
• 期货市场中性，现货价格与期货价差相对稳定，跨期套利成本合理。