生猪月报：供应压力释放缓慢 现货价格企稳上涨

核心观点与关键数据

供应端：

• 生猪价格整体上行，主要因供应压力释放缓慢，需求有所改善。
• 规模企业出栏积极性增加，但整体出栏计划一般，增量有限，猪源供应量偏低。
• 散户出栏动力改善，逢高出栏积极性增加，但数量偏低，市场冲击有限。
• 二次育肥入场增加但谨慎，同时部分前期猪源逐步出栏。
• 生猪出栏体重增加，大小猪价差高位，养殖企业仍有一定增重动力。
• 整体供应端维持稳定，市场变化有限，但存栏量增加，后续供应压力将逐步体现。

需求端：

• 需求环比有所改善，但绝对量偏低。
• 生猪屠宰量增加，冻品库存增加，生猪鲜销率下降，实际消费仍偏弱。
• 猪肉消费偏弱源于总体需求表现一般，猪肉与其他肉类性价比不高。

养殖利润与产能：

• 生猪养殖利润整体震荡，自繁自养利润好转，外购仔猪利润亏损加深。
• 仔猪价格明显上涨，市场各群体补栏积极性增加，仔猪市场回暖。
• 母猪价格变化不大，产能维持稳定，补栏动力一般，淘汰压力也一般。
• 能繁母猪存栏变化差异较大，但整体幅度有限，预计存栏可能小幅增加。

研究结论

• 生猪价格整体以偏强运行为主，供应端压力释放缓慢，需求有所改善。
• 由于大小猪价差高位，养殖企业仍有一定增重动力，后续出栏计划大幅调增概率不大。
• 现货进一步上涨空间有限，期货盘面整体呈现偏强运行态势，预计仍以偏震荡运行为主。

策略推荐

• 单边：震荡运行为主。
• 套利：观望。
• 期权：卖出宽跨式策略。