宏观方面，海外市场从衰退叙事转向企稳，欧洲经济贡献向上力量，但短期情绪受关税预期扰动。印尼洪水导致Morowali园区MHP项目减产约一周。
现货方面，金川镍升水报价区间1,700-1,900元/吨，平均升水1,800元/吨，下跌50元/吨；俄镍升贴水报价区间-100至100元/吨，持平。
库存方面，上期所沪镍期货仓单27025吨，较上一交易日减少271吨，近一周减少1008吨（3.6%），近一个月减少1229吨（4.35%）；LME镍库存20.06万吨，较上一日减少72吨（0.04%）。
盘面方面，沪镍主力合约收带长上影线小阳线，刺穿20日均线但被10日均线压制，成交量有所回升，后续关注量能持续性和能否站上10日均线。
总结来看，地缘政治冲突预期缓和或致海外镍库存增加，但印尼PNBP政策调整使镍价短期维持震荡。NI主连价格收129,670元/吨，涨700元/吨（0.54%）。
