核心观点与逻辑概要
- 短期观点：动力煤现货市场震荡，市场氛围偏空，价格弱势运行。
- 中期观点：预计煤价维持震荡格局，受供应和需求双重因素影响。
主要品种价格行情驱动逻辑
- 品种：动力煤（ZC）
- 日内观点：震荡
- 中期观点：参考观点为震荡
- 核心逻辑：
- 供应端：
- 2025年1-2月全国原煤产量7.7亿吨，同比增长7.7%，日均产量1297万吨。
- 主要增量来自山西（增幅20.3%）和新疆（增幅9.5%），陕西和内蒙古稳定增长。
- 3月主产区安全检查后逐步恢复正常，但供应仍维持高位。
- 2025年1-2月煤炭进口7612万吨，同比增长2.1%。
- 需求端：
- 暖冬导致电煤需求支撑不足，1-2月全社会用电量同比增1.3%，发电量降1.3%。
- 国家气候中心预测3月下旬至4月气温偏高，电煤需求将快速回落。
- 非电行业受政策影响，地产、基建行业支持力度有限，用煤需求疲软。
- 库存端：
- 截至3月20日，环渤海9港煤炭总库存3155.46万吨，周内累库41.65万吨，同比偏高982.7万吨。
研究结论
当前动力煤市场受高供应、高库存压制，电力和非电行业需求支撑不足。若无外力干扰，煤价或维持低位运行。
