【能源】日报-2025-03-25

作者:蓝天祥从业资格证号:F3058578投资咨询资格证号:Z0000895创作日期：2025.3.25标题：大型央企煤企盈利保持平稳煤价震荡下行 一、市场行情观点 1.操作建议 动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，在无量成交的背景下密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。 焦炭产业链应充分利用期货进行价格风险规避和市值管理实践，应在规范制度与交易策略方面加强设计与实践探索。 2.市场驱动力 煤炭行业在煤炭市场价格形成机制和煤矿产能储备制度实施指引下，按照国家发改委确定的市场煤价合理区间运行的具体要求，明确煤电将承担保障电力安全和调节功能重要作用的发展定位，明确“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制定位。在行业内持续增产保供稳价成效显著，持续提升政府、电厂、煤企和流通环节储备能力建设和煤矿产能储备的政策导向下，特别是煤炭“增产保供稳价”的持续。2025年2月27日国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》，明确指出2025年煤炭要稳产增产。强调强化煤炭矿区总体规划管理，提升矿区集约化规模化开发水平，加强煤矿产能“一本账”管理，提高煤炭产能调控精准性、有效性；推进煤炭供应保障基地建设，有序核准一批大型现代化煤矿，加快已核准煤矿项目建设，持续推进煤炭产能储备工作。 叠加中国神华2024年度净利润586.71亿元同比下降1.7%；2024年度中煤能源实现净利润193亿元每股收益1.46元；发电用煤持续减少库存高企。伴随国民经济稳步发展用电量需求的增长、迎峰度冬的深入和煤炭增产增供保供形式的有效落实，动力煤供消仍将处于宽平衡格局的延续。 2025年3月14日起天津河北部分主流钢厂对焦炭第十一轮提降50-55元/吨；焦炭供给维持平稳库存持续累库。 截至3月24日，本期纳入电力行业燃料统计的发电集团燃煤电厂日均发电量环比减少5.8%，同比减少4.1%。日均供热量环比减少16.6%，同比增长20.3%。日均电煤耗量减少6.2%，同比减少3.2%。其中，海路运输电厂日均耗煤量环比减少6.3%，同比减少9.3%；日均入厂煤量减少3.3%，同比减少9.6%。燃煤电厂存煤9955万吨，同比增长440万吨。 二、期现货行情回顾 1.动力煤期现货行情回顾 三、煤炭行业要闻 1.2024年度中煤能源实现净利润193亿元每股收益1.46元 3月25日中煤能源发布数据信息显示：2024年中煤能源（601898）公司全年实现营业收入1894亿元，归属于上市公司股东净利润193亿元，净资产收益率13.01%，经营活动现金净流入341亿元，资产负债率下降1.4个百分点至46.3%，经营业绩、创现能力和财务结构总体均保持稳健。公司实现每股收益1.46元、拟A股每股派发现金红利0.258元。 2024年公司持续优化生产布局，有序释放平朔矿区、蒙陕基地先进产能，自产商品煤产量13757万吨，同比增加335万吨、增长2.5%。 2.发电用煤持续减少库存高企 3月25日中电联发布数据信息显示：截至3月20日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降4%，本年累计发电量同比下降8%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比下降4.1%，本年累计同比下降7%。燃煤电厂煤炭库存高于去年同期440万吨，库存可用天数较上年同期升高1.8天。 3.中国神华2024年度净利润586.71亿元同比下降1.7% 3月25日中国神华发布信息显示：2024年，公司实现营收3383.75亿元，同比下降1.4%；净利润586.71亿元，同比下降1.7%；基本每股收益2.953元，同比下降1.7%。集团煤炭销售平均价格（不含税）为564元/吨，同比下降3.4%，煤炭业 务收入同比下降。 商品煤产量3.271亿吨，同比增加0.8%；煤炭销量4.593亿吨，同比增长2.1%；在发电方面，总发电量为2232.1亿千瓦时，同比增长5.2%；总售电量2102.8亿千瓦时，同比增长5.3%。 毛利率方面，中国神华去年煤炭业务毛利率同比下降2个百分点至30%，发电业务毛利率同比下降0.6个百分点至16.3%，煤化工业务毛利率同比上升5.4个百分点至5.8%。 【碳酸锂】 作者:张明月从业资格证号:F3080273投资咨询资格证号:Z0018558创作日期:2025-03-25标题:新型储能供大于求，价格“内卷”引发行业热议 摘要： 由中国化学与物理电源行业协会主办的第十五届中国国际储能大会暨展览会于2025年3月23日在杭州国际博览中心开幕，会议关注行业供大于求和价格“内卷”。美国总统特朗普当地时间24日表示，将在未来几天宣布对汽车、木材、芯片征收额外关税。 一、行情回顾 根据上海有色金属网数据显示，3月25日，SMM电池级碳酸锂指数价格74238元/吨，环比上一工作日上涨69元/吨；电池级碳酸锂7.32-7.5万元/吨，均价7.41万元/吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂7.165-7.265万元/吨，均价7.215万元/吨，与上一工作日持平。 期货市场方面，今日主力合约LC2505收盘价至73800元/吨，较上一个交易日上行80元/吨（0.11%）。 二、多空因素 1.新型储能供大于求，价格“内卷”引发行业热议 由中国化学与物理电源行业协会主办的第十五届中国国际储能大会暨展览会于2025年3月23日在杭州国际博览中心开幕，会议同期发布的《2025中国新型储能产业项目招标及价格分析报告》（简称《价格分析报告》）和《2025中国新型储能产业发展白皮书》（简称《白皮书》）。 会议指出，尽管新型储能快速发展，但是产业高质量发展面临挑战，“内卷”成为本次会议的高频词之一。《白皮书》指出产能方面，新型储能赛道竞争加剧，储能招投标市场厮杀激烈，激烈程度甚至超过2023年。产业链部分产品同质化严重，行业洗牌危机近在咫尺。价格方面，2024年全年网源侧磷酸铁锂储能EPC中标均价1.175元/Wh，整体呈现下滑趋势。2024年，储能电芯也从2023年初的0.9～1.0元/Wh降至目前的0.3元/Wh，储能系统均价降至0.574元/Wh，价格近乎腰斩，项目低价中标频频上演，部分成交价甚至已击破成本线。 《价格分析报告》指出，过去几年，储能电池非理性扩张，产能整体供大于求。而电池产线对连续生产要求很高，反复启停对产品良率、成本有直接影响。如果产品不能及时销售，不仅性能会出现衰减，其仓储成本和维护成本也很高。所以，很多电池企业宁可亏本销售，也不希望暂停产线。另外，也不排除市场上有一些劣质产品在低价流通。这从某种意义上解释了为何储能系统招标价格屡创新低。 2.特朗普称或给很多国家提供关税优惠但需“对等” 美国总统特朗普当地时间24日表示，将在未来几天宣布对汽车、木材、芯片征收额外关税。特朗普还表示，随着4月2日“对等关税”生效日临近，他可能会给很多国家提供关税优惠，但需要实现“对等”。特朗普说，欧盟已经同意将汽车关税降至2.5%，跟美国一样的水平。此外，特朗普还进一步说明，并非所有关税都会在4月2日生效。 3.比亚迪：2024年净利润增长34%拟每10股派息39.74元 比亚迪公告称，比亚迪发布2024年年度报告摘要，公司实现营业收入7771.02亿元，同比增长29.02%；归属于上市公司股东的净利润402.54亿元，同比增长34.00%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利39.74元（含税）。主要业务包括新能源汽车、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务等。 三、观点总结 目前碳酸锂价格下行压力较大，供需失衡依然是碳酸锂承压的主要原因。 供给方面，受限于价格的下跌，部分锂盐厂生产动力有所下降，总产量呈现下滑的压力，排产预计下行，但减产幅度总体有限。需求方面，目前三元材料4月排产不及预期，磷酸铁锂方面头部企业订单较月初有所下滑，整体依旧保持增量。总体来看，碳酸锂需求增速不及预期，供大于求的状态使得累库现象持续，部分贸易商被迫降价销售，导致本周碳酸锂价格下行明显，降价后现货成交量有所提升。此外，近期值得关注的是，根据广期所规定，3月最后一个交易日即将迎来仓单注销，对一些品质较弱的碳酸锂可能将以相对较低的价格进行出售。叠加累库和供大于求的影响，现货市场碳酸锂成交价格可能将进一步下探。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn客服4000188688