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2025-03-26 华融融达期货单字一个翔

市场动态：2025年3月25日，棉花现货指数CCI3128B报价14869元/吨（-42），期现价差-1284；郑棉仓单9141（-30），有效预报3501。美国EMOT M到港价77.0美分/磅（+0.3）。
基本面分析：
- 印度2024/25年度棉花产量预期下调至2942.5万包（低于上次预测的2992.6万包），创七年来低点。印度棉花协会（CAI）2月份预计产量为2953万包，较上次下调64.5万包。
- 北疆棉花播种或因雨雪降温延后，北半球新棉种植面积预期下降（美国、印度等）。下游市场“金三银四”订单表现一般，纺企及贸易商顺价出货为主。
- 新疆及内地开机持稳，库存近期有累库趋势。
总结：
- 观点：短期基本面持稳，宏观政策成为市场关注焦点，棉价或延续震荡走势。
- 核心逻辑：
  1. 下游市场表现尚可对棉价形成支撑，供应端压力较前期有所缓解，但价格走高时保值盘或限制棉价高度。
  2. 国内宏观环境预期偏暖。
- 关键数据：
  - 郑棉主力窄幅震荡运行，下游市场金三期间气氛较月初走淡。
  - 棉花期货价格：1月交割收盘价13910元/吨（-30），3月交割收盘价13940元/吨（-10），5月交割收盘价13585元/吨（-20）。
  - 仓单及有效预报：棉花当日仓单数量9141万吨，有效预报总计3501万吨。

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