【早间看点】MPOA马棕3月前20日产量料增加9.48% AmSpec马棕3月前25日出口减8.47%
国富研究2025年03月26日 07:25上海国富研究 隔夜行情 02 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1.巴西本周预计有雨，但雨量料不及预期。【南里奥格兰德州/帕拉纳州】周五前局部有分散性阵雨。此间气温接近至高于正常水平。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】周五前有分散性阵雨。此间气温接近至高于正常水平。作物影响：横贯巴西中部的一股锋面带来分散性降雨，但雨量不及预期，在本周的大部分时间里，锋面都会持续带来阵雨，不过雨量可能仍然较小，本周穿越阿根廷的一些锋面可能会给南部地区带来降雨，但预计不会有强降雨。 2.阿根廷大豆主产区预计迎来有利降雨。本周几股锋面将带来降雨，对未成熟的玉米和大豆有益。随着越来越多的作物进入成熟期，受益程度将继续降低。 - 国际供需 - 1.MPOA：据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚3月1-20日棕榈油产 量 预 估 增 加 9.48%， 其 中 马 来 半 岛 增 加 9.02% ， 沙 巴 增 加 11.77% ， 沙 捞 越 增 加6.06%，马来东部增加10.06%。 2.ITS：马来西亚3月1-25日棕榈油出口量为835,732吨，较上月同期出口的909,165吨减少8.08%。 3.AmSpec ：马 来 西 亚 3 月 1-25 日 棕 榈 油 出 口 量 为 805,130 吨 ， 较 上 月 同 期 出 口 的879,652吨减少8.47%。 4.SGS ：预 计 马 来 西 亚 3 月 1-25 日 棕 榈 油 出 口 量 为 678,698 吨 ， 较 上 月 同 期 出 口 的708,676吨减少4.23%。 5.USDA季度库存报告前瞻：美国农业部（USDA）将于北京时间4月1日0:00发布季度谷物库存报告。分析师平均预期，美国2025年3月1日当季大豆库存19.01亿蒲式耳，为三年来同期最高水平，较2024年同期增加3.0%；玉米库存为81.51亿蒲式耳，较2024年同期下降2.4%；小麦库存预计为12.15亿蒲式耳，为四年来同期最高水平，较2024年同期增加11.6%。 6.IMEA：马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)公布，马托格罗索州3月17日-3月21日当周大豆压榨利润为613雷亚尔吨，此前一周为628.17雷亚尔/吨。当周，该州豆粕价格为1,735.22雷亚尔/吨，豆油价格为5,836.77雷亚尔/吨。 7. 据外媒报道，欧盟委员会发布的数据显示，2024/25年度（2024年7月起）截至3月23日，欧盟大豆进口量触及984万吨，之前一年同期为923万吨。欧盟油菜籽进口量共计484万吨，之前一年同期为427万吨。然而，欧盟委员会表示，意大利的出口数据在过去15周内一直缺失，法国的出口数据自2024年初以来一直不完整。该机构表示，自2023/24市场年度开始以来，保加利亚和爱尔兰的出口数据一直不完整。 8. 欧盟委员会发布的数据显示，2024/25年度（2024年7月起）截至3月23日，欧盟棕榈油进口量为198万吨，之前一年同期为258万吨。 9. 波罗的海干散货运价指数小幅下跌，因海岬型船运价指数下跌盖过较小型船运价上涨。波罗的海干散货运价指数下跌10点，或0.6%，至1642点。海岬型船运价指数下跌60点，或2.2%，至2630点，创3月11日以来最低。海岬型船日均获利下跌501美元，至21810美元。巴拿马型船运价指数上涨34点，或2.5%，报1423点，创逾五个月高点。巴拿马型船日均获利上涨299美元，至12803美元。超灵便型散货船运价指数上涨2点，至逾四个月新高1015点。 - 国内供需 - 1. 3月25日，豆油成交16000吨，棕榈油成交1160吨，总成交17160吨，环比上一交易日减少873吨，跌幅5%。 2. 3月25日，全国主要油厂豆粕成交16.99万吨，较前一交易日增5.91万吨，其中现货成交5.59万吨，较前一交易日减5.09万吨，远月基差成交11.40万吨，较前一交易日增11.00万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为37.11%，较前一日上升0.84%。 3. 据Wind数据，截至3月25日当周，豆油港口库存录得81.8万吨，较3月18日当周减少1.3万吨。 4. 据农业农村部消息，3月25日“农产品批发价格200指数”小幅上升至119.1。“菜篮子”产品批发价格指数也略增至120.15。全国农产品批发市场猪肉价格下降1.8%，至20.68元/公斤。 04宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”： 美联储5月维持利率不变的概率为87.1%，降息25个基点的概率为12.9%。美联储到6月维持利率不变的概率为32.4%，累计降息25个基点的概率为59.5%，累计降息50个基点的概率为8.1%。 2. 美联储理事库格勒：认为当前美联储政策仍然具有限制性；判断该政策处于良好状态。 3. 美国3月里奇蒙德联储制造业指数-4，预期1，前值6。 4. 美国2月新屋销售总数年化67.6万户，预期67.9万户，前值由65.7万户修正为66.4万户。 5. 美国1月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率4.7%，预期4.8%，前值4.48%。 6. 美国1月FHFA房价指数月率0.2%，预期0.3%，前值由0.4%修正为0.5%。 7. 美国3月谘商会消费者信心指数92.9，预期94，前值98.3。 8. 美国截至3月17日当周红皮书商业零售销售年率为增长5.6%，前值为增长5.2%。 9. 美国至3月21日当周API原油库存-459.9万桶，预期-107.4万桶，前值459.3万桶。 10. 据悉印度愿削减55%自美进口商品关税，前征收的关税幅度从5%至30%不等，最低可降至零。 - 国内要闻 - 1. 3月25日，美元/人民币报7.1788，上调（人民币贬值）8点。 2. 3月25日，中国央行开展3779亿元7天期逆回购操作，因有2733亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1046亿元。 05重点资讯解析 马来西亚棕榈油局（MPOB）2月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油2月期末库存减少4.31%至151.2万吨，显著低于去年同期和5年均值水平。2月，报告显示产量较上 月 减 少 4.16% 至 118.8 万 吨 ， 出 口 环 比 减 少 16.27% 至 100.2 万 吨 ， 进 口 环 比 减 少24.52%至6.7万吨，消费环比增加23.55%至32.1万吨。与此前机构发布的预估值相比，马棕产量略高于市场预期，出口方面则低于市场预期，最终马棕2月期末库存略高于市场预期。综合来看，本次报告影响中性略偏空。近期棕榈油受宏观因素、国际原油及相关竞品植物油价格影响震荡加剧，不过在当前较低的库存水平下，预计棕榈油价格仍具有一定支撑，关注后续产地棕榈油产量恢复情况、相关国家进出口关税调整以及印尼B40实际执行情况。 USDA 3月供需报告发布，此次报告对美国、巴西大豆平衡表无调整，对阿根廷24/25年度大豆压榨预估上调100万吨、中国24/25年度大豆压榨预估上调200万吨至1.05亿吨。月报数据显示，美豆24/25年度期末库存预期维持3.8亿蒲，市场预期为3.79亿蒲；巴西24/25年度大豆产量预期维持1.69亿吨，市场预期为1.6918亿吨；阿根廷大豆产量预期维持4900万吨，市场预期为4888万吨，月报公布数据基本符合预期，报告影响中性。短期南美丰产大豆集中收割上市或对CBOT大豆价格存在一定压制，关注美国关税政策变化情况和南美大豆上市节奏。 资金流向 2025年3月25日，期货市场资金净流入19.17亿元，其中商品期货资金净流出1.99亿元（农产品期货资金净流入2.91亿元，化工期货资金净流入4.08亿元，黑色系期货资金净流出2.16亿元，金属期货资金净流出6.82亿元），股指期货资金净流入21.16亿元。 07套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任何形式的责任。 本报告发布的内容仅为国富期货所有。未经国富期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版、复制和刊发，如需引用、转发等，需注明出处为“国富期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删减或修改。版权所有，违者必究。 产业研究团队成员：孟令军（Z0019085） 国富期货早间看点351 国富期货早间看点 · 目录 上一篇·【国富期货早间看点】UOB马棕3月前20日产量增4-8% AgRural下调巴西大豆产量预…
