收入同比增长23%，三大板块业务齐头并进

2024年收入业绩实现较好增速。公司全年收入88.13亿元，同比增长22.99%；归母净利润20.11亿元，同比增长24.77%。轮胎模具、大型零部件机械产品、机床产品三大板块业务齐头并进。单四季度收入24.48亿元（+31.35%），归母净利润5.94亿元（+34.10%），四季度增速进一步提升。

盈利能力保持稳定。2024年毛利率34.30%，净利率22.85%，同比变动-0.35/+0.36个百分点。毛利率略有下滑，主要受汽车轮胎装备业务毛利率下降（至39.35%）影响，因产品结构变化、人员成本增加；大型零部件业务毛利率提升至25.67%，主要因原材料价格下降、效率提升及人员减少。

三大板块业务齐头并进，另成立全资子公司主营电加热硫化机生产。2024年汽车轮胎装备/大型零部件机械产品/数控机床收入分别为49.17/33.32/3.99亿元，同比增速分别为24.39%/20.31%/29.30%。轮胎模具业务订单充足，内销增速优于外销，墨西哥工厂于2024年4月开业；大型零部件业务受益于燃气轮机市场需求向好及风电业务订单恢复；数控机床业务稳步推进，投资建设机床实验室，预计2025年下半年投入使用，支撑高端机床研制。新成立全资子公司豪迈橡胶机械主营电加热硫化机，该产品相较传统工艺节能优势显著，已开始小规模应用，未来发展空间较好。

盈利预测与估值：公司是全球轮胎模具生产龙头，三大板块业务齐头并进，订单饱满，轮胎模具市场份额持续提升，大型零部件受益于人工智能发展趋势，机床业务保持较高增速。上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为23.58/27.57/31.79亿元，对应PE20/17/15倍，维持“优于大市”评级。

风险提示：宏观经济波动；原材料价格波动；机床业务拓展不及预期。