无惧特殊事件扰动，公司24年业绩稳健增长

2024年，中海油服实现营收483.02亿元，同比增长9.5%；归母净利润31.37亿元，同比增长4.1%；扣非后归母净利润32.29亿元，同比增长11.4%。公司海外业务拓展加速，钻井、油技、船舶、物探板块收入同比分别增长9.4%、7.4%、20.9%、14.2%，其中船舶业务增幅明显。国际业务收入占比22.5%，同比增长14.9%。钻井业务平台日费同比提升，但受中东部分作业暂停影响毛利率下降。油田技术服务海外市场拓展成果丰硕，利润率稳步提升。船舶服务成功开拓东南亚和非洲市场。物探业务国内/国际毛利率分别为-14.08%/33.18%，海外区域发展取得突破。中海油资本开支维持高位，保障油服订单，公司国内作业量或将稳步提升。2024年公司拟每股派发现金红利0.23元，分红比例为35.08%。盈利预测显示，2025-2027年归母净利润分别为40.05、43.22和46.52亿元，同比增速分别为27.7%、7.9%、7.6%，EPS分别为0.84、0.91和0.97元/股。维持“买入”评级，主要风险包括宏观经济波动、需求恢复不及预期、资本开支不及预期、地缘政治和汇率波动。