镍日报

镍行业日报（2025年3月26日）

行情回顾与操作建议

• 沪镍25日低位徘徊，主力合约报收129220，下跌0.2%，指数总持仓减少965至187526手。
• 现货方面，金川升水跌至1850元/吨，俄镍贴水转为平水。
• 矿端：菲律宾矿价短期偏强，印尼政策不确定性导致供应担忧情绪仍存。
• 硫酸镍保持上行，市场镍盐流通量趋紧，预计价格仍有上涨空间。
• 纯镍过剩压力不改，国内库存周度下降至4.7万吨，伦镍库存突破20万吨，全球库存累增。

核心观点：沪镍重新回到前期震荡区间，前期海外矿端政策干扰带来的情绪影响逐渐消退，但产业链估值多数处于成本线附近，后续关注海外政策变化，可等待低位买入机会。

行业要闻

• 硫酸镍进出口：2025年2月中国硫酸镍进口3613金属吨，环比增长17%，同比增加13%；出口129金属吨，环比增加13%，同比减少44%；净进口3483金属吨，环比增长17%，同比增长17%。
• 企业布局：洛阳钼业、华友钴业等在刚果（金）运营正常，更多巨头积极布局印尼市场开展湿法冶炼项目，减少对钴资源的依赖。
• 镍基合金项目：兰石重装与金川集团共建万吨级镍基合金项目，总投资4亿元，面向航空航天等领域，预计年营收16亿元。
• LME罚款：英国金融行为监管局对LME处以920万英镑罚款，因应对2022年镍市场逼空事件时缺乏完善措施，最终减免30%罚款。