铜期货日报

行业铜期货日报 2025年3月26日 有色金属研究团队 研究员：张平021-60635734zhangping@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015713 研究员：余菲菲021-60635729yufeifei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3025190 研究员：彭婧霖021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 一、行情回顾与操作建议 沪铜高位震荡，总持仓继续增加，资金入场情绪不改，隔夜特朗普称并非所有新关税都将在4月2日宣布，特朗普对即将公布的关税采取灵活态令市场风险偏好回升，沪铜主力一度涨至8.2万上方，但随着COMEX铜涨势放缓，COMEX-LME价差回落至1300附近，全球铜市一度下跌，但下方买盘仍较多，COMEX铜和LME铜总持仓也均增加，铜回调幅度较小。日内现货转为贴水15，高铜价使下游消费承压，且部分仓单解套持货商积极出货引领升水下跌，沪伦比值持平8.19，现货亏损持平650附近，LME0-3contango结构微跌至39.55，洋山铜报盘增加但成交寥寥。LME注销仓单比增至50%，COMEX铜库存增加112短吨，库存腾挪至COMEX市场趋势仍在。短期铜市交易主逻辑仍在于美对铜征关税，LME和国内市场面临深度去库压力，且美国4月2号关税大限对市场冲击在缓和，利多铜价，但需求端受到高铜价冲击，铜价上涨态势并不稳固，但考虑到当前主逻辑利多明显，铜价仍以逢低买入为主。 二、行业要闻 1.外媒3月25日消息，澳大利亚Magmatic Resources在新南威尔士州的Myall项目中确定了一个潜在的新铜/金发现，该公司正在与铁矿石巨头Fortescue进行农场和合资勘探计划。在Calais靶区钻探显示，在FMD0504钻孔的孔底，有10.8米的矿段，铜品位为0.39%，金品位为0.07克/吨，该矿段处于更宽的42.8米矿段内，这42.8米矿段的铜品位为0.19%，金品位为0.03克/吨。该结果距离最近的历史航空岩心钻孔超过100米，开启了该项目内的第二个主要勘探方向。 2.外媒3月24日消息，Anglo Asian Mining周一表示，已从Gilar开采第一批矿石，Gilar是其在阿塞拜疆Gedabek矿场的新地下开采项目。本月早些 时候开采活动启动，最初开采出了1267吨矿石。2023年12月发布的JORC首次矿产资源估算证实，Gilar矿床含有610万吨资源，铜品位为0.88%，相当于近5.4万吨铜。金品位为每吨1.3克，黄金总量超过25.5万盎司。该公司表示，在矿山开发隧道建设期间，开采出的矿石将被储存起来，直到开始加工。公司计划在未来几个月提高产量，目标是每月产量达到5-6万吨。 3.面对美国总统特朗普大肆扰乱全球贸易的现状，一些全球最大的能源交易商似乎也在伦敦激进炒作，引发伦敦金属交易所（LME）的关注。根据周二凌晨的最新报道，知情人士透露，能源交易巨头Vitol Group、Gunvor Group在过去几个月LME临近到期的铝合约中都持有大量多头头寸，这些头寸有时甚至超过了LME仓库中现成的库存。与此同时，另一家跨国能源交易商摩科瑞近期也成为LME的铜合约大买家，似乎是准备将大量的铜运往美国，押注美国关税乱局引发的金属价差扩大。据悉，近几个月LME曾询问过Vitol、Gunvor有关他们持有铝头寸的情况。 3.【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com