铜期货日报

一、行情回顾与操作建议 沪铜高位震荡，总持仓继续增加，资金入场情绪活跃。特朗普表示并非所有新关税都将在4月2日宣布，市场风险偏好回升，沪铜主力一度涨至8.2万上方。COMEX铜涨势放缓，COMEX-LME价差回落至1300附近，全球铜市短暂下跌，但下方买盘支撑，COMEX和LME铜总持仓均增加。现货转为贴水15，高铜价压制下游消费，部分仓单解套持货商积极出货，沪伦比值持平8.19，现货亏损持平650附近。LME0-3contango结构微跌至39.55，洋山铜报盘增加但成交寥寥。LME注销仓单比增至50%，COMEX铜库存增加112短吨，库存腾挪趋势仍在。短期铜市交易主逻辑仍在于美对铜征关税，LME和国内市场面临深度去库压力，美国4月2号关税大限对市场冲击在缓和，利多铜价，但需求端受高铜价冲击，铜价上涨态势不稳固。仍以逢低买入为主。

二、行业要闻

1. 澳大利亚Magmatic Resources在新南威尔士州的Myall项目中发现新铜/金矿段，铜品位0.39%，金品位0.07克/吨。
2. Anglo Asian Mining在阿塞拜疆Gedabek矿场Gilar项目开始地下开采，预计每月产量5-6万吨。
3. Vitol Group、Gunvor Group在LME持有大量多头头寸，摩科瑞成为LME铜合约大买家，押注美国关税乱局引发的金属价差扩大。

三、研究结论 短期铜市交易主逻辑仍在于美对铜征关税，利多铜价，但需求端受高铜价冲击，上涨态势不稳固。仍以逢低买入为主。