广发电新石英股份弹性怎么看产业交流反馈进展与变化国

半导体石英砂开始在晶圆厂做验证，最快在今年年底和明年年初认证成功，预计将在27年半导体砂自用贡献弹性。 （一般验证通过后会有小批量使用再到大批量，材料认证也是经过一年左右才开始起量） #国产砂认证通过的影响：满足半导体 【广发电新】石英股份弹性怎么看&产业交流反馈 #进展与变化：国产石英砂认证已经通过TEL和LAM的认证，国内大企业的认证正在进行，预计6月通过认证。 半导体石英砂开始在晶圆厂做验证，最快在今年年底和明年年初认证成功，预计将在27年半导体砂自用贡献弹性。 （一般验证通过后会有小批量使用再到大批量，材料认证也是经过一年左右才开始起量） #国产砂认证通过的影响：满足半导体材料业务自用需求，目前外采及自己提纯砂仅能满足60-70%需求，半导体砂购买量增速仅为10%到15%，如能满足自用需求，则半导体材料业务增速可以提高30%到40%。 此外，砂认证后其原材料成本可以下降40%到50%。 #需求与格局：半导体砂需求3万吨，价格17-18万元，市场空间约50亿，主要由挪威TQC和美国尤尼明供应（2万吨，其他1万吨为提纯），占比45%：55%。 半导体材料市场需求3万吨，价格30-40万/吨，市场空间约为100亿（附加值50亿），KE：贺利氏：太平洋：菲利华=40%：33%：16%：11%。 #业绩弹性测算：近期业绩来看，预计25年传统业务1.5-2亿，10-15X估值。 预计25-26年公司半导体业务收入8/10亿，对应业绩2.5/3亿，年底到26年初如砂认证顺利，27年预计少量自供，28年预计批量自供。 预计27年-28年推动半导体材料业务量增长30-40%，收入预计为14/18亿，不考虑自供部分假设30%净利率，对应利润4.2/5.4亿。 按照当前半导体业务平均售价30万元/吨，毛利率60%，则自供降本为30*（1-60%）*0.5=6万元/吨，假设27/28年自供比例分别为20%/50%，则自供利润弹性为0.46*0.2*6=0.56亿，28年0.6*0.5*6=1.82亿。 合计27/28年半导体弹性4.8亿/7.2亿。 #远期空间来看，中性/乐观情况公司半导体材料市占率20%/30%，销量预计0.6/0.9万吨，且砂全部自用，则利润弹性9亿/13.5亿。 远期估值15X，近期估值取决于市场。