减产预期强化，成材延续反弹

核心观点与市场分析

• 黑色系市场：今日黑色系高开后震荡，成材高开先跌后涨，粗钢减产消息强化建材减产预期，卷螺差明显收窄。
• 基本面表现：成材基本面中性偏弱，螺纹需求修复偏缓，去库幅度不及热卷；热卷延续复产，需求维持韧性。
• 供需情况：五大材供需双增，总库存延续去化，库存高点远低于往年。建材下游复工复产中，螺纹高炉仍有利润，长流程小幅复产，短流程谷电亏损，电炉复产压力较大；热卷产增需降，轧线继续复产，库存绝对水平处同期偏高水平，关注出口需求边际变动。

期现行情数据

• 期货方面：
  • 螺纹钢主力RB2505：开盘3204元/吨，收盘3220元/吨，涨41元/吨，涨跌幅+1.29%；持仓方面，前二十名多减空减。
  • 热卷主力HC2505：开盘3396元/吨，收盘3386元/吨，涨6元/吨，涨跌幅+0.18%；持仓方面，前二十名多减空减。
• 现货方面：
  • 上海螺纹钢现货：3280元/吨（+20元/吨）。
  • 上海热轧卷板现货：3390元/吨（+0元/吨）。
• 基差方面：
  • 螺纹钢基差：60元/吨（+4元/吨）。
  • 热卷基差：4元/吨（+10元/吨）。

研究结论与操作建议

• 短期走势：螺纹企稳小幅反弹，反弹幅度不宜过度乐观，需继续验证需求强度。
• 目标区间：
  • 螺纹2505：3150-3350元/吨。
  • 热卷2505：3300-3500元/吨。