核心观点与市场分析
- 黑色系延续反弹：今日黑色系期货价格延续反弹态势，炉料端涨幅更大，成材收盘价格重心上移。
- 基本面边际转弱：淡季成材基本面边际转弱，库存延续累库，贸易商冬储情绪谨慎，市场交投氛围偏弱。
- 成本支撑强化：库存水平偏低，成本支撑逐渐强化，盘面下方空间有限。
宏观与资金面
- 宏观扰动：后续海内外宏观扰动或再度加大，1月下旬特朗普上任，其政策措施及国内应对措施影响宏观预期。
- 资金离场：临近春节，资金逐渐落袋离场，影响市场情绪。
短期预测
- 短期震荡偏强：预计短期成材震荡偏强运行，上方空间暂时谨慎对待。
- 合约压力位：RB2505合约关注3330-3350元/吨附近压力，HC2505合约关注3450-3470元/吨附近压力。
期货市场行情
- 螺纹钢RB2505：开盘3290元/吨，收盘3327元/吨，涨40元/吨，涨跌幅+1.22%；持仓方面，多增空增。
- 热卷HC2505：开盘3415元/吨，收盘3447元/吨，涨37元/吨，涨跌幅+1.09%；持仓方面，多减空增。
现货市场行情
- 现货价格：国内钢材价格稳中小幅上涨，上海地区螺纹钢现货+10元/吨至3360元/吨，热轧卷板+10元/吨至3420元/吨。
- 交投氛围：近期现货市场交投氛围季节性走弱。
基差分析
- 基差水平：主力合约上海地区螺纹钢基差33元/吨（-27元/吨），热卷基差-27元/吨（-20元/吨），处于历年同期中等偏低水平。
基本面跟踪
- 螺纹钢：
- 产量：193.29万吨（环比-6.12万吨，同比-17.46%）。
- 表需：185.15万吨（环比-4.9万吨，同比-14.89%）。
- 库存：总库存425.99万吨（环比+8.14万吨），其中社库300.62万吨（环比+8.31万吨），厂库125.37万吨（环比-0.17万吨）。
- 热卷：
- 产量：320.19万吨（环比+16.3万吨，同比+8.98%）。
- 表需：313.7万吨（环比+12.6万吨，同比-6.8%）。
- 库存：总库存316.4万吨（环比+6.5万吨），其中社库237.59万吨（环比+4.84万吨），厂库78.85万吨（环比+1.7万吨）。
供需分析
- 螺纹钢：供需双增，累库态势延续，供应低位下降，需求春节前季节性回落，库存绝对水平偏低。
- 热卷：产需双增，均处于同期中等水平，铁水向板材倾斜，供应压力边际回升，需求保持一定韧性，库存压力仍存。
研究结论
短期成材市场在成本支撑和库存偏低的双重作用下，预计震荡偏强运行，但需关注宏观扰动和资金离场的影响，上方空间暂时谨慎。
