豆油期货周报：中短线或平台整理

豆油期货周报 2025年3月24日 投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所农产品小组龚悦：从业资格号：F3023504投资咨询号：Z0014055电话：0551-62879960初审：沈欣萌从业资格号：F3029146投资咨询号：Z0014147复审：李雨馨从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987 豆油：中短线或平台整理 2025-3-24 进口成本端：当前时间窗口下，正处美豆出口与南美生长收割季，建议后市积极关注美豆出口、南美豆生长收割情况、南北美天气等因素。目前巴西豆收割进度快于于上年同期。总体来看，南美新作丰产格局或将大概率成为事实。国内产业层面：近期，大豆盘面压榨利润有所反弹，近月现货压榨利润经过前期的拉涨后近期高位整理。综合来看，后市豆油中期新增供给与下游需求或维持中性，豆油中期库存或维持整理。参考观点：豆油2505合约，中短线或平台整理。 二、基本面分析 1、 进 口 成 本 端 在国内，豆油的原料90%以上来源于进口大豆，而美国、巴西与阿根廷是我国的主要大豆进口国。当前时间窗口下，正处美豆出口与南美豆生长收割季，建议后市积极关注美豆出口、南美豆生长收割情况、南北美天气等因素。 目前巴西豆收割进度快于于上年同期与五年同期均值。总体来看，南美新作丰产格局或将大概率成为事实。 美国农业部(USDA)公布的3月农产品供需报告显示同上月相比调整幅度较小，美豆新作核心数据基本未做调整，仅总需求下调0.5万吨，期末库存上调0.5万吨。巴西大豆新作报告值同上月保持一致。 表1：美豆供需平衡表 2、国内豆油基本面 到港大豆与压榨利润 根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示，2025年3月大豆到港量为512.4万吨，较上月预报的623.7万吨到港量减少了111.3万吨，环比变化为-17.85%；较去年同期583.5万吨的到港船期量减少71.1万吨，同比变化为-12.19%。近期，大豆盘面压榨利润有所反弹，近月现货压榨利润经过前期拉涨后近期高位整理。综合来看，后市豆油中期新增供给或维持中性。 库存：中期库存或维持整理 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第11周末，国内豆油库存量为102.5万吨，较上周的103.1万吨减少0.6万吨，环比下降0.60%；合同量为119.4万吨，较上周的122.4 万吨减少3.0万吨，环比下降2.46%。综合供需端，豆油中期周期或维持整理。 资料来源：中国粮油信息网，安粮期货研究所 三、观点与结论 进口成本端：当前时间窗口下，正处美豆出口与南美生长收割季，建议后市积极关注美豆出口、南美豆生长收割情况、南北美天气等因素。目前巴西豆收割进度快于于上年同期。总体来看，南美新作丰产格局或将大概率成为事实。 国内产业层面：近期，大豆盘面压榨利润有所反弹，近月现货压榨利润经过前期的拉涨后近期高位整理。综合来看，后市豆油中期新增供给与下游需求或维持中性，豆油中期库存或维持整理。 参考观点：豆油2505合约，中短线或平台整理。 免责声明 本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。