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豆油期货周度研究报告：豆油：周度或震荡整理与调整

2026-01-19 龚悦安粮期货坚守此念

豆油期货周度研究报告（20260119-20260125）

核心观点：

行情判断： 本周豆油期货行情以震荡整理和调整为主。
宏观环境： 2026年国内外宏观周期不支持油脂农产品趋势性上行，但美元走弱对大宗商品价格有一定支撑。
进口成本端： 南美大豆播种季，巴西大豆供应充足或创新高，阿根廷大豆受拉尼娜天气影响存在减产风险，需关注南美豆生长、南北美天气及美豆出口。
国内基本面：
- 到港大豆： 1月到港量759.7万吨，环比减少19.90%，同比增加17.69%。
- 压榨利润： 盘面榨利巴西/阿根廷中位，美湾中低位；现货榨利触底反弹至中位。
- 库存： 国内豆油库存120.92万吨，环比下降5.97%，但去库周期或未结束。
期限结构：
- 基差： 三级豆油基差稳定在300-400区间，中位水平。
- 近远月结构： 05合约弱升水09合约，09与01合约平水，期限结构由“陡峭”BACK结构变为平缓。

研究结论： 豆油合约周度或震荡整理或调整。

豆油期货周度研究报告：豆油：周度或震荡整理与调整

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