沪铜供给偏紧仍未变 沪锡高位震荡运行

沪铜

• 盘面回顾：沪铜主力期货周中冲高回落，收于80610.0元，COMEX铜上涨3.93%；上海有色现货由升水转贴水；上期所库存稳定在25万吨，LME去库1.39万吨至22万吨，COMEX库存稳定在9.3万吨。精废价差继续偏高（2235元/吨），铜铝比扩大至3.89，铜矿现货TC走弱加深，现货进口窗口关闭。
• 产业表现：中国计划增加钴、铜、镍和锂的战略储备，国储机构已对部分金属品种进行询价及招标。
• 核心逻辑：美联储利率决议对铜价影响有限，美元指数小幅抬升压制铜价。铜矿现货TC持续走弱推升减产预期。铜价或继续在高位徘徊，多空围绕8万元整数关口争夺，基本面供给偏紧短期内无法改变，下游需求尚未匹配，需数周消化8万元左右价格。
• 观点：高位震荡，周运行区间7.93万-8.1万元/吨。

沪锡

• 盘面回顾：沪锡主力期货合约周中回落超过4%，收于27.6万元/吨附近；上期所库存稳定在8500吨，LME库存稳定在3700吨。现货锡进口亏损，40%锡加工费下降至1.27万元/吨，锡现货贴水100元/吨。
• 产业表现：2025年1月中国进口锡精矿实物量环比增9.5%，同比增4.6%；2月环比降24.0%，同比降28.1%。前2个月进口主要来自刚果(金)、尼日利亚和澳大利亚。
• 核心逻辑：锡价对Alphamin锡矿停产事件影响已修复，Bisie锡矿减量被缅甸锡矿复产覆盖。3月21日午后回落与美元指数回升有关。若美元指数无进一步回升，锡价或围绕27万元/吨波动；若美元指数继续回升，锡价或回落至27万元/吨。
• 观点：高位震荡，周运行区间27万-28万元/吨。