原木价格维持震荡 需求依然承压

原木价格维持震荡 需求依然承压

行情复盘
3月24日，原木期货主力合约收跌0.24%至842.5元，持仓量增加31手至32085手。现货价格继续走弱，交割品规格跌至800元/方左右，期货升水现货约40元/方。

背景分析

• 库存：国内针叶原木总库存349万方，较上周增1万方；辐射松库存261万方，减2万方；北美材库存55万方，增2万方；云杉库存23万方，增2万方。
• 进口：2月原木进口262万立方米，同比增6.6%，针叶原木增8.2%；1-2月累计进口490万立方米，同比降10.7%，针叶原木降9.3%。
• 成本：汇率上涨（离岸人民币7.25）推高进口成本，11.8米云杉成本937.2元/方（涨0.8元/方），辐射松成本873.6元/方（涨3.6元/方）。

重要资讯

• 现货：山东3.9米辐射松跌20元/方至800元/方，江苏4米辐射松跌10元/方至810元/方；杭州3米辐射松木方价格持平。
• 需求：1-2月房地产新开工面积降29.6%，家具零售额增11.7%，建筑装潢材料零售额微增0.1%。

市场逻辑
短期现货走弱但期货反弹，基差-40元/方。周度出库数据尚可，但1-2月地产开工下滑拖累长期需求；进口减少缓解供给，但整体需求承压，后期反弹需带动现货。

交易策略
下方支撑790-800元/方，上方压力860-870元/方。若基差持续缩小可买现货空期货正套，注意选择可交割规格。

其他数据

• 第12周18港针叶原木到船17条（减35%），到港41.46万方（减33%），无北美材到港。
• 1-2月原木及锯材进口845万立方米，同比降11.4%。