建筑材料行业跟踪周报：持续推荐消费端

核心观点

建筑材料板块持续推荐消费端，认为消费建材家居家电呈现稳步上扬，玻纤维持中位水平，水泥玻璃等大宗品低位震荡。地产市场企稳和企业较低的增长预期，给予传统板块较高的胜率，尤其是低估值的消费细分龙头。在25年流动性充裕的背景下，首选科技属性强的龙头公司和扩张型公司，其次是低估值的消费端公司，再次是利空出尽的工程材料公司，最后是财政加杠杆的方向也值得关注。

关键数据

• 本周建筑材料板块（SW）涨跌幅1.40%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-2.29%、-2.10%，超额收益分别为3.69%、3.50%。
• 全国高标水泥市场价格为395.8元/吨，较上周-0.8元/吨，较2024年同期+36.0元/吨。
• 卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1302.8元/吨，较上周-27.8元/吨，较2024年同期-597.7元/吨。
• 国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交维持3600-3800元/吨不等，全国企业报价均价3833.00元/吨，主流含税送到，较上周均价（3824.00）小涨0.24%，同比上涨24.67%。

研究结论

• 玻纤：中期粗纱盈利底部向上，行业景气有望呈现震荡上行态势。中高端产品需求景气度高，龙头企业凭借产品结构优势有望获得超额利润。中长期落后产能出清、玻纤成本的下降也为新应用的拓展和渗透率的提升提供催化剂。推荐中国巨石，建议关注中材科技、山东玻纤、长海股份、国际复材、宏和科技等。
• 水泥：本周全国水泥市场价格环比回落0.2%。价格上涨区域主要是湖北和广东地区，价格回落区域有山东、湖南、河南和云南地区。预计后期价格维持震荡调整走势。推荐全国和区域性龙头企业：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、冀东水泥，建议关注天山股份、塔牌集团等。
• 玻璃：浮法玻璃价格先降后涨，下游阶段性刚需提货，库存由增转降。推荐旗滨集团，建议关注南玻A等。
• 装修建材：近期板块表现有所反复，仍处在磨底阶段。推荐北新建材、兔宝宝、伟星新材、箭牌家居、东方雨虹等，建议关注垒知集团、中国联塑、三棵树等。