纯碱周报：纯碱价格反弹需基本面进一步改善

摘要： 【行情复盘】 上周纯碱基本面继续改善，但是市场信心仍显不足，纯碱期货小幅下跌，截至3月21日下午收盘，纯碱2505合约较上周下跌2.56%，报收1410元/吨。 【基本面】 上周，纯碱基本面继续改善，纯碱企业按计划如期检修，纯碱供给进一步缩。需求方面，上周纯碱企业出货量小幅增加，出货率同步上升。纯碱供减需增，带动纯碱厂库继续下降。上周纯碱直接下游浮法玻璃日产虽小幅下降，但是全周浮法玻璃产量小幅上升，表明纯碱直接下游对纯碱需求较为平稳。上周全国浮法玻璃厂库开始下降，主销区华北降库明显，华东、华中玻璃厂库下降，华南、东北、西南、西北玻璃厂库仍上升，表明玻璃终端需求恢复程度不同，需求全面恢复仍需要一个过程，未来如果玻璃厂库能持续下降，或表明玻璃厂库已开启季节性降库。但是目前玻璃厂库整体仍在相对高位，并且超过去年同期水平，玻璃厂库对产业链仍形成压力。从纯碱现货价来看，上周轻碱现货价再次出现下跌，重碱现货价暂稳，表明纯碱供需有待进一步改善。 【后市展望】 目前终端需求偏弱仍是制约纯碱走强的主要因素，一方面在于季节性因素，另一方面在于终端需求仍然偏弱。但是，这种局面正在改变，2月，房地产销售明显回暖，北上深杭二手房网签量同比增长均超100%，相应的一线城市土地市场也明显回暖，随之而来的应该是房地产开发对建材需求的增长，因此，未来随着宏观面的持续改善，纯碱基本面有望进一步改善，纯碱现货价有望随之反弹。 【操作策略】 未来宏观面的利好有望落实在纯碱基本面，因此，未来纯碱仍具备反弹机会，建议关注纯碱调整结束后的反弹机会。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、纯碱基本面 1、装置按计划检修，供给继续缩减 据隆众资讯，截止到2025年3月20日，本周纯碱产量65.23万吨，环比减少2.72万吨，跌幅4%。其中，轻质碱产量30.48万吨，环比减少0.52万吨。重质碱产量34.76万吨，环比减少2.20万吨。 2、上周纯碱出货量稳中有升 据隆众资讯，截至2025年3月20日，中国纯碱企业出货量72.69万吨，环比增加0.60%；纯碱整体出货率为106.98%，环比+3.44个百分点。周内，纯碱企业停车检修，供应继续下降，企业发货前期订单，库存震荡下行，产销率在平衡附近。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 3、纯碱厂库继续下降 据隆众资讯，截止到2025年3月20日，本周国内纯碱厂家总库存168.78万吨，较周一减少4.02万吨，跌幅2.33%。其中，轻质纯碱84.72万吨，环比减少0.33万吨，重质纯碱84.06万吨，环比减少3.69万吨。 4、全国浮法玻璃日产总体平稳 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 据隆众资讯，截至2025年3月20日，全国浮法玻璃日产量为15.85万吨，比13日-0.22%。本周（20250314-0320）全国浮法玻璃产量111万吨，环比+0.48%，同比-9.65%。 5、浮法玻璃厂库开始下降 据隆众资讯，截止到2025年3月20日，全国浮法玻璃样本企业总库存6946.0万重箱，环比-79.7万重箱，环比-1.13%，同比+9.19%。折库存天数31.3天，较上期-0.7天。华北地区市场情绪回暖，中下游采购备货积极性提高，工厂产销率较高，整体降库明显。华东市场，企业整体产销较上周有好转，去库为主。华中市场，本周产销前低后高，中下游适量拿货叠加外发，整体库存由增转降。华南区域，企业让利优惠，出货较前期虽有提高，但整体需求不及预期，下游采购刚需为主，库存仍呈增加趋势。东北市场，周内产销整体弱势，行业库存仍增加。西南区域浮法玻璃受外围货源冲击以及自身供应偏高影响，产销欠佳导致库存继续增加，行业库存已刷新去年来新高。西北市场需求仍待好转，下游维持刚需拿货，厂家库存基本变化不大，整体小幅涨库。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 6、轻碱下跌，重碱持平 据隆众资讯数据，截至3月24日，华北轻碱市场主流价格1500元/吨，较上周下跌3.23%，华北重碱市场主流价1600元/吨，较上周持平。 三．行情展望 上周，纯碱基本面继续改善，纯碱企业按计划如期检修，纯碱供给进一步缩。需求方面，上周纯碱企业出货量小幅增加，出货率同步上升。纯碱供减需增，带动纯碱厂库继续下降。上周纯碱直接下游浮法玻璃日产虽小幅下降，但 是全周浮法玻璃产量小幅上升，表明纯碱直接下游对纯碱需求较为平稳。上周全国浮法玻璃厂库开始下降，主销区华北降库明显，华东、华中玻璃厂库下降，华南、东北、西南、西北玻璃厂库仍上升，表明玻璃终端需求恢复程度不同，需求全面恢复仍需要一个过程，未来如果玻璃厂库能持续下降，或表明玻璃厂库已开启季节性降库。但是目前玻璃厂库整体仍在相对高位，并且超过去年同期水平，玻璃厂库对产业链仍形成压力。从纯碱现货价来看，上周轻碱现货价再次出现下跌，重碱现货价暂稳，表明纯碱供需有待进一步改善。 目前终端需求偏弱仍是制约纯碱走强的主要因素，一方面在于季节性因素，另一方面在于终端需求仍然偏弱。但是，这种局面正在改变，2月，房地产销售明显回暖，北上深杭二手房网签量同比增长均超100%，相应的一线城市土地市场也明显回暖，随之而来的应该是房地产开发对建材需求的增长，因此，未来随着宏观面的持续改善，纯碱基本面有望进一步改善，纯碱现货价有望随之反弹。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。