甲醇周报：港口短期仍去库

核心要点及策略逻辑观点

• 行情回顾：期货甲醇盘面走弱，主力合约3月21日收于2554元/吨，跌1.43%；基差收于141元/吨，上涨67元。现货价格涨跌互现，太仓甲醇2695元/吨，鲁北甲醇2500元/吨，鲁南甲醇2505元/吨，内蒙甲醇2235元/吨。
• 价差分析：MA5-9价差收于131元/吨，MA9-1价差收于-78元/吨；跨区价差方面，河南-江苏价差275元/吨，太仓-鲁南价差190元/吨，鲁北-内蒙价差265元/吨，太仓-西南价差305元/吨。
• 运行逻辑：下周到港量预估20万吨，港口提货需求较强，港库短期去化；春检装置重启，甲醇开工高位，二季度产量同比大幅增长；伊朗装置重启，海外开工提升，到港增量或4月下旬体现，MTO检修预期下需求走弱，港口承压；二季度甲醇累库，MA2601合约偏强，MA09合约弱于MA01合约。
• 推荐策略：单边参考区间2500—2650，盘面短期震荡；套利MA9-1反套，参考区间-50 — -120，区间内逢高做缩价差。
• 风险点：伊朗装置重启不及预期、MTO检修不及预期、成本大幅下跌。

因素影响逻辑观点

• 成本：电厂日耗下降，下游询货压价，贸易商报价松动，港口、产地煤价走弱，但长协价附近或止跌企稳。
• 供应：国内装置检修重启，煤制甲醇产量增加，海外伊朗、马来西亚装置重启，开工率提升。
• 进出口：海外开工率偏低，宁波码头卸货一般，到港量15.28万吨，下周预估20.2万吨，3月进口量预估70万吨。
• 库存：港口提货需求走强，实际提货量26.38万吨，到港15.28万吨，港库去化。
• 需求：MTO装置检修预期，甲醛开工率低，二甲醚开工率窄幅波动，MTBE开工率小幅提升，醋酸开工率维稳。

平衡表

• 修正1月进口量，1月期初库存232万吨，2月262.92万吨，3月219.74万吨；3月总供应814万吨，总需求857.18万吨，供需差-43.18万吨。

目录

• 近期走势
• 价差分析
• 库存
• 供应端
• 需求端
• 平衡表