2025年1

一1-2H份经济数据分析 225年3，.171 ⚫接心观点：武的表。，以扩，年式，外的增：！次，理速行业数，t*".下，新4%57.，，或动 7F 山: 01u-30:2-7/3:: h.ghi_chi-sleel.orn编:.n* : (1 3u +2.区: nliani-sixhirisls - on :：.sn ⚫激净-拉开四需i型在消费品以旧换新政票的拉线显效，二-2二家1、实二书、增小 营: n n 77区: Ivi j igh: +rk..-分师.登-编码：05210n2 : ulU-$u:"-7ot]: .ubuuglei :j,....s.w...n2# f_编19: S01302(nt)5 效进5.（车），保：股定长格：“"线格，处：·是年1二1其注：究维计高下。专陷，道路技资店注降我们认为12川份基建秘资站要于化监资付的收，固定产投深用支出述按算下，带动基理投资实物工作品性成，~全一资立心，「个广今年基红投数增长按心关汀项现余流效首，资象规动事升，投资没益提升 ⚫府地产：热房价预带动战气度回升，资全消收英推动瓶通利降畅收窄2实地产增9：1.%）降收，年划地产度回枣来于级市场的开年“小阳”，来带，年创房地产“效市场的热度现去年年定提出“作慢市，股市”房价企危菌期的川升：受如尚金留对房企玄控力「典行“门名单”货放相针款升，竹露社城中划老川小区总逆的伴收第牌地。 制逆业：高技不产业投资上幅增长1？川制当业技资：9.）：高技六*格mK .7.“西”.·，1-2月设 中国银河证券CGS业业 更政策的持效性的在体。分非事，第通泛产均「i- : +.，丫以广张：展垫，“可”群效为效高，年F非送1. ⚫(.1%).我们你月增确的：“：年川，“，“"ee入新展价：人一能川产注路中支大：非划产，、、行 就量：先业车维持稳定：平购1作小下安展，202：节对，的影人，资位上告业实，-22求，！，业学或总业点二作，了之，人出，业、加劳二款件了“城、业，"1.长7小：，，“”、“”热，，“作小以：：： 消费：政策持续显效，商品消费回暖1，特.点，，！放.-、！，，% 核.年12小交：.7、-1.3-1个下交点，限消易微传，而在成总新改正动下， ：汽车，家：。 w：wind，Tn券25年1+ 升因点主要在消失的以势新收策的持续益效202112H，家F，家H.X、通11*1.75.1.24江长：办款：，！月，Y 31 113* = , 7 I1200管消员会12人41以热品中志！、！：实性带款机商高+ w*: wind. 准，，案11用一整件·均.：1.2%，价格力而个资提价格近年长戏下行，或报券产件，2坐道CPT降5.：、2，4.1，4：，企“从：用 M41*:hind,jn，： :ind,n 二，固定资产投资：制造业持续高增，基建稳定回升 周定成产投资增保持平急：1-2月，用巨定安产券（个安52619，.1场长，42设量回增5.6尚北店.，产于发下，(，下2.%， （）制造业投资：高技术投资维持较高增速，，26， 高核产业投资大制明长。，非收资范长9.：，高位求非收资范长9.7%，两 （）基建投：化优金带动存量项H物作量形成 2025年1-2月猪义总资述5.6%《心回期6.1%），业继总体保长学定长势正生产河采儿支出法峻置一，常动按可实的工件书形或，从个资全管米有，目前 公市的新增质病损划期中，设向传等止建的资分帽实升，今年述投资培长核义注见金论改产、资指动率回升、投资效登播升。 其可的计口生对比求成差一方设离人义基注计年分市的笠为汇：交之片有的连学·绝本总广对当，向片上总联要点片情5：热支 249.24n15.，-2.2-1.1%，2._:=41.)1：连一是六年数资长，二十资金成支： ，长， 研当：年闭政府依弥融资限按较高，国情北情资象发行前带动基理始连和聘余改善，北金安，前1发5品高11.%专其产1.，非：十%，中1.1 之：，海 Mn; hindnw/ngog 其改，国安1前管带动中要项川年割传实高照，这与中央主的本利培逆高明格段效。下一项1单：快服实一作： 三、房地产：稳房价预期带动地产景气度回介 232：1-2价1资或上增%-9.3%（前值-U.），中习速-9.2%兰"心”，一汇收，：12，5.1，，7个：安心学划房报产一领市场的热应体现去介点摄出“搬楼市，股市"品民划房价检期的回开，曾 “广，学、，价 : d31：一用一，一，技十新月来终 产于发1，回：下1-1%）-上中1.而P幅..-2."..(:收，二政，，业资1557之，比降：（忙17：）降，年央行“名单”资数利年初财收部发行的“土站专项估”与持对年内房空划企资起划较大文援作儿，存量项1的划施1或是房地产并发投配的如期支撑内。片染圳量收资仍需美注一判和老川小区改造的H代政策 路：W 路：W? 四、业生产：“三抢”推动！业增加值强势扩张1，，德以上非安，心，！，携业 [1.51 1. ,因 21-2增.明:.，-2长，，以 业增值商业限下强势扩张，商制造业大投月：一十2:21车--2效2，,f (.)艳出，稳“西新"，“，支二业加的 是等关他实加的交并预的；，六求证的性新资产：生当完前企北2会：证5年的则支行·产充5，及本总5平证限不情5下，次择价“两"，三是个“点，psee ，业2.U.价业长.， 通用设备、汽车、运输设备相计京机心子股备为量点行业。4行，未行，证用设单112；：.重长1，计享4，业培1（%，产，生产117、业1人地27%、全1.1,% **. H:, +i 五，就业：失业率稳定，平均Ⅱ作时长下降升2个分六洲：外产业为， 1！学，全”·不为.3%，，：州动义非享为.4%，中外谢·5.个“本.：司““1.7.1失业定，相小价作平，2个节， 272-2u23 I-4 7.JI U T. H.」产A心中，国比业业造是比技"之六.12;鲁氮二今内，消为山点T作之业小款下，妆业以二可 事划上作时长下降，6到服务型消费培长，核年149.1：."”等，5年府下报半产“，，的实；文化，，“ 行建长作。T. 心 : id. *: ind.T( 风险提示：南行：第总：对路动区：心 4. 中国银河证券CGS 下，下，下的点间 本用的生过表 三军，宏经资好师，红带，宏理经济好师 迎明 广.的广本告正·告的.内点 广本款的本告的实级，能的的图级，内网的内本告的，广的险 正在法外产的，下、提实本告及的禁实非只，向本告法及的共实管次 供投业内的北支，；兰能本告及的向北券系，，需光家在得入系型户 ::3755-$ 715s3ei :jl.iswk.u:..:2st>iut. j.ichir.axh.ct..cr-:L×321-(0:$79,1]-u, Jr jchixck.rl.c321 2u22:iJigaig s r.a. ix a.r.cr.京×013-50527721.esst;i.EEaswh.L53013-50527755tugig ta... 路 ·4 20器991531pl - h : .ch.isluk.ur:.