核心观点
- 库存持续走低：西北地区部分检修装置将逐步落地，供应减少预期，新长约结算日，长约贸易商或积极提货，中国甲醇样本生产企业库存预计33.42万吨，环比小幅减少；外轮到港量仍将处偏低位置，提货或较为稳健，预计港口甲醇库存继续大幅去库。
- 供应：中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量187.32万吨左右，产能利用率86.17%左右，环比上涨；甲醇进口样本到港计划预估20.20万吨，17.5万吨显性，2.7万吨非显性；内贸预估3万吨附近。
- 需求：陕西蒲城烯烃装置下周延续停车，华东部分负荷稍降，整体开工继续下调，传统需求下游的开工率变化有限，二甲醚、酸酸开工率窄幅走高，甲醛开工率持平、氯化物开工率窄幅走低。
- 产业链利润：进口利润倒挂，现为-42元/吨，内蒙古煤制甲醇利润较好，现为267元/吨，而下游利润维持亏损，华东MTO利润现为-1431元/吨。
- 煤价：供应充足，供暖季结束，需求偏弱，库存较高，煤价走势仍偏弱。
- 短期观点：煤制甲醇利润较好，煤价偏弱运行，甲醇成本端驱动较弱，国内需求不足，下游走势偏弱，对甲醇价格拖累挺大，但是国际开工率回升不及预期，4月甲醇进口预期再下调至80万吨附近，春检逐步落地，国内开工率下降，“金三银四”旺季，下游开工率回升，需求向好，短期供减需增，港口库存下降，现货价格坚挺，基差较高，期货主力合约在2500获得支撑，止跌反弹，甲醇或震荡为主，关注需求变化情况以及春检的力度。
- 单边及期权：区间操作，期权方面，卖出跨式期权。
- 风险点：煤价、天然气、原油的走势；MTO的开工率变化情况；进口量变化情况。
关键数据
- 中国甲醇样本生产企业库存：34.54万吨，较上期减少3.73万吨，跌幅9.75%。
- 中国甲醇港口样本库存量：80.01万吨，较上期减少11.10万吨，环比-12.18%。
- 甲醇月度表观消费量：10532万吨，增加7%。
- MTO开工率：89.31%，环比跌1.49%。
- 甲醇产量：187.32万吨左右。
- 甲醇产能利用率：86.17%左右。
研究结论
短期供减需增，港口库存下降，现货价格坚挺，基差较高，期货主力合约在2500获得支撑，止跌反弹，甲醇或震荡为主，关注需求变化情况以及春检的力度。
