油脂短期预计宽幅震荡 关税政策落地菜籽粕价格大跌

核心观点与关键数据：

• 油脂市场： 短期预计宽幅震荡。受美豆油和国际原油价格上涨影响，棕榈油价格有所反弹，但4月增产预期限制其上涨幅度。周四晚国内油脂震荡偏强，豆油2505收涨0.17%报8046元/吨，棕榈油2505收涨0.75%报9130元/吨，菜籽油2505收涨0.3%报9160元/吨。马棕出口3月1-20日环比减少4.98%，出口降幅收窄，预计3月马棕库存维持低位。操作建议：棕榈油05压力位参考9300附近。
• 饲料市场： 豆粕短期或宽幅震荡。周四晚国内饲料小幅下跌，豆粕2505收跌0.97%报2869元/吨，菜籽粕2505收跌1.55%报2602元/吨。巴西大豆收割进度加快，国内进口大豆供应偏紧状况有望4月缓解。美国农户调查预计种植约8428万英亩大豆，略高于USDA预测。中国对加拿大菜粕加征100%关税政策落地，菜粕大跌带动豆粕期货下跌。操作建议：豆粕2505支撑位参考2700附近。

研究结论：

预计油脂和豆粕短期均将呈现宽幅震荡行情。油脂方面，棕榈油短期反弹动力有限，主要受美豆油及原油支撑，但增产预期压制上涨空间。马棕出口数据好转但库存预计低位，对价格形成一定支撑。豆粕方面，受巴西大豆供应改善预期、美豆种植面积预估略增以及菜粕关税落地导致的价格下跌影响，短期价格承压，但整体预计维持宽幅震荡，关注美豆种植面积最终预估及后续供应变化。