油脂周报：走势分化，油脂震荡整理

摘要： 【行情复盘】： 本周油脂期震荡整理，全周豆油Y2505合约下上涨0.71%，以7988元/吨报收，棕榈油P2505合约下跌2.47%，以9146元/吨报收，菜油OI2505合约下跌0.15%，以8828元/吨报收。 【重要资讯】： 榈油方面：马来西亚棕榈油局（MPOB）：预计马来西亚棕榈油库存将在2月底降至150万吨，为近两年来的最低水平，因洪水冲击了产量且斋月提升了需求。马棕榈油本周下跌2.38%。 豆油方面：美国农业部在年度展望论坛上发布的报告显示2025/26年度美国大豆种植面积预计为8400万英亩，比上年减少310万英亩，略低于市场预期的8440万英亩。大豆产量预期为43.70亿蒲，略高于上年的43.66亿蒲；由于出口以及压榨预期增长，美国大豆期末库存预计降至3.2亿蒲，同比降低0.6亿蒲，也低于市场预期的3.8亿蒲。不过考虑到全球大豆供应充足以及南美竞争压力，下一年度美国大豆年度均价预期降至10美元/蒲，比当年年度下跌0.10美元。豆本周下跌3.05%。 【后市展望】： 本周，油脂走势继续分化，棕榈油因利空消息走势较弱。国际市场，马棕油3月产量因降雨量依然较大而难有修复，供给担忧仍在，不过市场更多焦点在出口数据上，国际棕榈油溢价较大依然制约出口。3月印尼能否如期执行B40市场正在等待。美豆因南美丰产压力或将体现而下行。国内油脂，内盘油脂成本驱动延续，棕油依然跟随马棕油而动，而豆油和菜油在供给与政策中摇摆，区间波动加剧。国内三大油脂价震荡整理的概率依然较大。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、现货分析： 截止至2025年02月28日，张家港地区四级豆油现货价格8,440元/吨，较上一交易日上涨130元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年02月28日，广东地区24度棕榈油现货价格9,870元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年02月28日，江苏地区四级菜油现货价格8,820元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 二、其他数据： 截至2025年2月21日，全国豆油库存增加5.00万吨至105.30万吨。2025年2月26日，全国棕榈油商业库存减少2.50万吨至40.30万吨。 截至2025年2月28日港口进口大豆库7616970吨。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 止至2025年02月28日，张家港地区四级豆油基差452元/吨，较上一交易日上涨86元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年02月28日，广东地区24度棕榈油基差724元/吨，较上一交易日下跌16元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年02月28日，江苏地区菜油基差-6元/吨，较上一交易日下跌29元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区菜油基差较近5年相比维持在较低水平。 Page3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、综合分析： 本周油脂期震荡整理，全周豆油Y2505合约下上涨0.71%，以7988元/吨报收，棕榈油P2505合约下跌2.47%，以9146元/吨报收，菜油OI2505合约下跌0.15%，以8828元/吨报收。 榈油方面：马来西亚棕榈油局（MPOB）：预计马来西亚棕榈油库存将在2月底降至150万吨，为近两年来的最低水平，因洪水冲击了产量且斋月提升了需求。UOB：截至2月20日，马来西亚棕榈油产量预计-7%至-3%，其中，沙巴预计-10%至-6%，沙捞越预计-2%至+2%，马来半岛预计-7%至-3%。船运调查机构发布的数据显示，2月1-25日来西亚棕榈油出口量从环比减少2.7%到增长1.2%不等。ITS称2月1至25日的棕榈油出口量为909,165吨，比1月份同期的934,598吨减少7.8%。AmSpec称2月1-25日的棕榈油出口量为879,652吨，比1月同期的868,960吨增长1.2%。马棕榈油本周下跌2.38%。 豆油方面：美国农业部在年度展望论坛上发布的报告显示2025/26年度美国大豆种植面积预计为8400万英亩，比上年减少310万英亩，略低于市场预期的8440万英亩。大豆产量预期为43.70亿蒲，略高于上年的43.66亿蒲；由于出口以及压榨预期增长，美国大豆期末库存预计降至3.2亿蒲，同比降低0.6亿蒲，也低于市场预期的3.8亿蒲。不过考虑到全球大豆供应充足以及南美竞争压力，下一年度美国大豆年度均价预期降至10美元/蒲，比当年年度下跌0.10美元。豆本周下跌3.05%。 Page4 本周，油脂走势继续分化，棕榈油因利空消息走势较弱。国际市场，马棕油3月产量因降雨量依然较大而难有修复，供给担忧仍在，不过市场更多焦点在出口数据上，国际棕榈油溢价较大依然制约出口。3月印尼能否如期执行B40市场正在等待。美豆因南美丰产压力或将体现而下行。国内油脂，内盘油脂成本驱动延续，连棕油依然跟随马棕油而动，连豆油、郑菜油在供给与政策中摇摆，区间波动加剧。国内三大油脂价震荡整理的概率依然较大。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公40政策不明司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们