铁矿石：弱势震荡

铁矿石：弱势震荡 张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周铁矿石主力合约I2505价格本周再度下探，收于757.5元/吨，持仓46.5万手，持仓减少2.2万手。 供应 近期巴西受当地物流扰动影响，发运出现较大的环比下滑。 需求 下游开工在利润刺激与旺季需求到来的影响下有所回升。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为14462.49，环比上升41.62，日均疏港量236.26增5.67。分量方面，澳矿6056.08降33.03，巴西矿5733.07降46.48，贸易矿9705.67降10.81，球团454.26增5.67，精粉1076.13增11.94，块矿1746.92降32.2，粗粉111285.18增55.95。（单位：万吨） 总结及投资建议： 本周市场情绪再度走弱，矿价在上周的短暂反弹并未维持，价格出现进一步下探。供应方面，近期巴西受当地物流扰动影响，发运出现较大的环比下滑；需求方面，下游开工在利润刺激与旺季需求到来的影响下有所回升。综合来看，虽然下游开工有所提升，但整体情况符合预期，矿价仍然被宏观情绪与市场对未来终端需求的预期所主导，价格重心下移，同时供需的总量矛盾也在进一步在价格上有所兑现，考虑到其目前偏高的估值，预计短期仍以偏弱震荡对待。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................62.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................62.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.......................................................................................................................................................................................9 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 本周铁矿石主力合约I2505价格本周有所回升，收于757.5元/吨，持仓46.5万手，持仓减少2.2万手。 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口进口矿现货价格整体回落，青岛港64.5%卡粉下降27元/吨至864元/吨，62.5%BRBF下降28元/吨至770元/吨，61.5%PB粉下降27元/吨至763元/吨，61%金布巴粉下降27元/吨至716元/吨，56.5%超特粉下降25元/吨至635元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉下降10元/吨至956元/吨，邯邢66%铁精粉上升9元/吨至950元/吨，莱芜65%铁精粉上升9元/吨至68元/吨。 本周普氏62%指数收于101.75美金/干吨，较前一周上涨3.30美金/干吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差： 本周进口矿价格整体回调幅度较为一致，价差变化相对较小。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2501合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水78.6元/吨，较前一周扩大6.9元/吨。 铁矿石2505-2509价差为38元/吨，较前一周变动-7.0元/吨；铁矿石2509-2601价差为20.0元/吨，较前一周变动-3.0元/吨； 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至3月14日，澳大利亚周发货量1697.4万吨，巴西周发货量372.7万吨，合计2070.1万吨，环比下降248.7万吨，中国北方到港量1431.4吨，环比上升465.5万吨。 国产矿产能利用率： 截至3月21日，全国266座矿山产能利用率为65.17%，环比上升0.69%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为23.95美金，环比下降0.7美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为9.54美金，环比下降1.95美金。 近期巴西受当地物流扰动影响，发运出现较大的环比下滑。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、东财Choice，国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.2需求 截至3月14日，Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为88.7%，环比上升2.13%。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为865.42万吨，较前一周上升12.21万吨，产量上升主要来自热卷方面。 下游开工在利润刺激与旺季需求到来的影响下有所回升。 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 2.3库存 全国45个港口进口铁矿库存为14462.49，环比上升41.62，日均疏港量236.26增5.67。分量方面，澳矿6056.08降33.03，巴西矿5733.07降46.48，贸易矿9705.67降10.81，球团454.26增5.67，精粉1076.13增11.94，块矿1746.92降32.2，粗粉111285.18增55.95。（单位：万吨） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.4钢厂利润 随着原料价格的进一步下探，成材利润情况继续修复。 盘面利润方面，截至3月21日，螺纹钢2505合约盘面利润为77.33元/吨，较上周上升7.10元/吨；热卷2505合约盘面利润222.33元/吨，较上周上升26.10元/吨。 现货利润方面，截至3月21日，螺纹钢现货利润为61.96元/吨，较上一周下降5.11元/吨；热卷现货利润为151.96元/吨，较上一周上升24.89元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.5技术分析 本周铁矿石主力合约I2505价格本周再度下探，收于794.0元/吨，短期上方压力位参考845元/吨，下方支撑位参考730元/吨。 资料来源：文华财经，国泰君安期货研究所 3.总结及投资建议 本周市场情绪再度走弱，矿价在上周的短暂反弹并未维持，价格出现进一步下探。供应方面，近期巴西受当地物流扰动影响，发运出现较大的环比下滑；需求方面，下游开工在利润刺激与旺季需求到来的影响下有所回升。综合来看，虽然下游开工有所提升，但整体情况符合预期，矿价仍然被宏观情绪与市场对未来终端需求的预期所主导，价格重心下移，同时供需的总量矛盾也在进一步在价格上有所兑现，考虑到其目前偏高的估值，预计短期仍以偏弱震荡对待。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其