动力煤：需求释放缓慢，弱势运行

市场回顾

上周动力煤现货报价呈现震荡格局。期货市场方面，ZC2504合约暂无成交，28日开盘931.60元/吨，收于840.00元/吨，结算价-51.40元/吨，成交18手，持仓0手。产地报价方面，鄂尔多斯各等级动力煤坑口含税价在303-570元/吨之间。港口库存方面，秦皇岛港总库存715万吨，曹妃甸港565万吨。南方港口澳煤库提价在675-760元/吨之间。运价方面，CBCFI报824.65点。国际煤价方面，澳洲动力煤现货价格在3500-4500美元/吨之间。

核心观点

动力煤跌幅收窄，但仍需关注高库存下需求发力情况。产地部分煤矿出货较好，煤价维稳，但终端电厂淡季临近，需求预期走弱，非电行业补库需求尚未明显释放，制约价格上涨动力。后期进入淡季预计仍以偏弱运行为主。

操作建议

观望为主。

关键数据

• 产地报价：鄂尔多斯4000大卡303元/吨，4500大卡318元/吨，5500大卡479元/吨，6000大卡570元/吨
• 港口库存：秦皇岛港715万吨，曹妃甸港565万吨
• 南方港口澳煤库提价：5500大卡760元/吨
• 运价：CBCFI 824.65点
• 澳洲动力煤现货价：3500-4500美元/吨