年报点评报告：信贷投放积极，资产质量前瞻指标改善明显

事件：重庆银行披露2024年报，2024年实现营收137亿元，同比增长3.54%，归母净利润51亿元，同比增长3.80%。2024Q4末不良率、拨备覆盖率分别为1.25%、245.08%，较上季度末分别下降1bp、下降5pc。 此外，2024年公司每股派发现金股利0.414元，全年分红比例达30%。 1、业绩表现：理财业务收入增长亮眼，其他非息对营收形成支撑 2024年营业收入、归母净利润增速分别为3.5%、3.8%，分别较24Q1-Q3下降0.2pc、提升0.1pc，利润增速环比提升，主要得益于信用成本下降，具体来看： 1）利息净收入：同比下降2.6%，较24Q1-Q3降幅扩大0.8pc，24A净息差为1.35%，较24H下降7bps，全年息差降幅17bps，息差降幅同比收窄，主要得益于负债成本延续改善趋势。 A、资产端：生息资产、贷款收益率分别为3.80%、4.39%，分别较24H下降12bps、下降15bps，其中企业贷款、个人贷款分别下降29bps、下降6bps至4.70%、4.55%，企业贷款收益率下降，或与化债背景下地方政府债务置换导致存量利率下降相关。 B、负债端：计息负债、存款成本率分别为2.58%、2.59%，分别较24H下降7bps、下降5bps，其中企业存款、个人存款分别下降4bps、下降7bps至2.28%、2.89%，存款成本自2022下半年以来持续改善，或与存款到期后重定价、新吸收存款期限结构优化等因素相关，24Q4剩余期限1年以上存款在定期存款中的占比（53.2%）较年初下降6.8pc。此外，重庆银行在市场利率下行阶段，合理运用货币政策工具及债券发行，应付债券成本亦下降14bps至2.52%。 2）手续费及佣金净收入：同比增长116%，较2024Q1-Q3增速略有下降，全年手续费及佣金收入表现亮眼，主要源于代理理财业务收入（占手续费及佣金净收入的61%）同比增长95%，主要由于重庆银行持续推进理财管理策略转型，扎实做好投资风险和产品净值管理，理财业务手续费收入增长。 3）其他非息收入：同比增长11.16%，较2024Q1-Q3增速提升5.8pc，全年实现投资收益24亿元（占其他非息收入的90%），同比增长17.50%，由于当年处置债券产生的投资收益增加。 2、资产质量：前瞻指标改善明显，企业贷款不良率继续下降 1）24Q4不良率（1.25%）较上季度下降1bp，前瞻指标关注率（2.64%）、逾期率（1.73%）分别较24Q2下降46bps、下降16bps，拨备覆盖率、拨贷比分别为245%、3.05%，分别较上季度下降5pc、下降11bps。不良拆分来看： A、企业贷款不良率（0.90%）延续下降趋势，较24Q2下降9bps，企业不良贷款余额下降0.6亿元，主要源于制造业不良率下降95bps至2.19%，不良余额相应下降2.4亿元。 B、个人贷款不良率（2.71%）较24Q2提升27bps，个人不良贷款余额增加3.1亿元，主要源于个人住房贷款、信用卡不良率较24Q2分别提升41bps、58bps至1.49%、3.04%。 2）24A不良生成率为0.80%（加核销））（ ，较23A提升27bps，销） 转出规模30.5亿元（23A为15.8亿元），其中企业贷款、个人贷款分别销 图表1：营收及利润增速（亿元，累计同比） 图表2：营收及利润增速（亿元，单季同比） 图表3：净息差 图表4：各项资本充足率 图表5：资产质量指标 图表6：加核销）不良生成情况（亿元）