纯碱周报：终端需求仍弱，未来关注宏观面

摘要： 【行情复盘】 上周纯碱基本面改善幅度较为有限，纯碱期货延续弱势，低位震荡整理，截至3月14日下午收盘，纯碱2505合约较上周上涨0.63%，报收1447元/吨。 【基本面】 上周，纯碱基本面改善幅度较为有限，表现在纯碱供需双降，纯碱企业检修的利好被出货量下滑所抵消，但是上周纯碱厂库继续下降，表明纯碱供需并未进一步弱化。上周纯碱产业链的亮点在于纯碱直接下游浮法玻璃日产继续小幅上升，近期总体延续了上升的势头，并且已经超过2023年的水平，表明纯碱直接下游对纯碱需求有望改善。上周浮法玻璃厂库依旧上升，虽然表现偏弱，但是仍然符合季节性规律，即未来浮法玻璃厂库有望开启季节性降库。从纯碱现货价来看，上周轻碱及重碱现货价均持平，未再次出现下跌。 【后市展望】 目前终端需求偏弱仍是制约纯碱走强的主要因素，一方面在于季节性因素，另一方面在于终端需求仍然偏弱。但是，这种局面正在改变，2月，房地产销售明显回暖，北上深杭二手房网签量同比增长均超100%，相应的一线城市土地市场也明显回暖，随之而来的应该是房地产开发对建材需求的增长，因此，未来随着宏观面的持续改善，商品有望迎来反弹。 【操作策略】 未来宏观面的利好有望落实在纯碱基本面，因此，未来纯碱仍具备反弹机会，建议关注纯碱调整结束后的反弹机会。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、纯碱基本面 1、纯碱厂家按期检修，产量下降 据隆众资讯，截止到2025年3月13日，本周纯碱产量67.95万吨，环比减少1.84万吨，跌幅2.64%。其中，轻质碱产量31万吨，环比减少0.72万吨。重质碱产量36.95万吨，环比减少1.12万吨。企业如期检修，供应下降。 2、上周纯碱出货量下降 据隆众资讯，截至2025年3月13日，中国纯碱企业出货量72.26万吨，环比减少8.57%；纯碱整体出货率为103.54%，环比-4.03个百分点。周内，纯碱供应延续低位，个别企业停车检修，企业发货前期订单，库存窄幅下降，产销率窄幅下移，仍在平衡附近。 3、纯碱厂库继续下降 据隆众资讯，截止到2025年3月13日，国内纯碱厂家总库存173.52万吨，较周一减少0.36万吨，跌幅0.21%。其中，轻质纯碱84.72万吨，环比增加0.72万吨，重质纯碱88.80万吨，环比减少1.08万吨。企业检修及订单维持，纯碱库存继续呈现下降趋势，但总量依旧较高。 4、全国浮法玻璃日产继续小幅上升 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 据隆众资讯，截至2025年3月13日，全国浮法玻璃日产量为15.92万吨，比6日+1.27%。本周（20250307-0313）全国浮法玻璃产量110.72万吨，环比+0.69%，同比-9.16%。 5、浮法玻璃厂库继续上升 据隆众资讯，截止到2025年3月13日，全国浮法玻璃样本企业总库存7025.7万重箱，环比+70.9万重箱，环比+1.02%，同比+11.90%。折库存天数32天，较上期+0.1天。华北地区库存小幅下降。华东区域企业产销分歧大，部分主要大厂整体产销较好，去库明显，其他微幅涨库。华中市场仍保持累库，但较上期累库幅度缩小。华南区域企业整体出货一般，下游加工厂刚需采购，企业库存仍呈增加态势。东北区域仍受季节性因素影响，需求不佳，企业出货偏弱，整体库存增加。西南区域浮法玻璃多数时间产销依旧难以平衡，周内让价换量，带动部分产销，周内累库速度环比略有放缓。本周西北地区浮法玻璃市场需求好转有限，下游刚需拿货，厂家库存变化幅度不大，整体小幅累库。 6、纯碱现货价较上周持平 据隆众资讯数据，截至3月16日，华北轻碱市场主流价格1550元/吨，较上周持平，华北重碱市场主流价1600元/吨，较上周持平。 三．行情展望 上周，纯碱基本面改善幅度较为有限，表现在纯碱供需双降，纯碱企业检修的利好被出货量下滑所抵消，但是上周纯碱厂库继续下降，表明纯碱供需并未进一步弱化。上周纯碱产业链的亮点在于纯碱直接下游浮法玻璃日产继续小 幅上升，近期总体延续了上升的势头，并且已经超过2023年的水平，表明纯碱直接下游对纯碱需求有望改善。上周浮法玻璃厂库依旧上升，虽然表现偏弱，但是仍然符合季节性规律，即未来浮法玻璃厂库有望开启季节性降库。从纯碱现货价来看，上周轻碱及重碱现货价均持平，未再次出现下跌。 目前终端需求偏弱仍是制约纯碱走强的主要因素，一方面在于季节性因素，另一方面在于终端需求仍然偏弱。但是，这种局面正在改变，2月，房地产销售明显回暖，北上深杭二手房网签量同比增长均超100%，相应的一线城市土地市场也明显回暖，随之而来的应该是房地产开发对建材需求的增长，因此，未来随着宏观面的持续改善，商品有望迎来反弹。 未来宏观面的利好有望落实在纯碱基本面，因此，未来纯碱仍具备反弹机会，建议关注纯碱调整结束后的反弹机会。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。