纯碱周报：终端需求仍弱，未来关注宏观面

摘要： 【行情复盘】 由于终端玻璃需求仍然偏弱，上周纯碱期货大幅回调，截至3月7日下午收盘，纯碱2505合约较上周大幅下跌8.35%，报收1438元/吨。 【基本面】 上周，纯碱自身供需有所好转，由于纯碱企业开始检修，使得纯碱产量大幅下降超5%，并且下游继续补货，上周，纯碱直接下游浮法玻璃日产继续小幅上升，供减需增使得纯碱厂库继续下降，纯碱基本面好转提振纯碱现货上周终于迎来反弹。但是，纯碱产业链终端需求依旧偏弱，全国各个大区玻璃需求依旧弱势，表现在全国浮法玻璃样本企业总库存仍在上升。 【后市展望】 目前终端需求偏弱仍是制约纯碱走强的中期因素。但是，这种局面正在改变，2月，房地产销售明显回暖，北上深杭二手房网签量同比增长均超100%，相应的一线城市土地市场也明显回暖，随之而来的应该是房地产开发对建材需求的增长，因此，未来随着宏观面的持续改善，商品有望迎来反弹。 【操作策略】 未来宏观面的利好有望落实在纯碱基本面，因此，未来纯碱仍具备反弹机会，建议关注纯碱调整结束后的反弹机会。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、纯碱基本面 1、纯碱检修增加，供给支撑显现 据隆众资讯，截止到2025年3月6日，纯碱产量69.79万吨，环比减少3.68万吨，跌幅5.01%。其中，轻质碱产量31.71万吨，环比减少0.82万吨。重质碱产量38.07万吨，环比减少2.86万吨。个别企业开始检修，导致整体开工及产量下降。 2、纯碱需求继续恢复 据隆众资讯，截至2025年3月6日，中国纯碱企业出货量79.03万吨，环比增加3.27%；纯碱整体出货率为107.57%，环比+2个百分点。周内，纯碱部分企业装置检修，供应下降，企业发货订单、产销良好，库存下降，出货率稳中小涨。 3、纯碱厂库继续下降 据隆众资讯，截止到2025年3月6日，国内纯碱厂家总库存175.99万吨，较周一减少2.29万吨，跌幅1.28%。其中，轻质纯碱85.53万吨，环比增加0.27万吨，重质纯碱90.46万吨，环比减少2.56万吨。受检修影响，企业发货增加，月底及月初下游补库。 4、全国浮法玻璃日产继续小幅上升 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 据隆众资讯，截至2025年3月6日，全国浮法玻璃日产量为15.72万吨，比27日+0.38%。本周（20250228-0306）全国浮法玻璃产量109.96万吨，环比+0.91%，同比-9.11%。 5、浮法玻璃厂库继续上升 据隆众资讯，截止到2025年3月6日，全国浮法玻璃样本企业总库存6954.8万重箱，环比+241.3万重箱，环比+3.59%，同比+17.39%。折库存天数31.9天，较上期+0.7天。华北地区需求仍偏弱，业者采购谨慎，多数企业出货一般，整体库存延续增长趋势。华东市场整体库存继续上涨，加工厂订单仍显乏力，市场难有支撑，企业出货受限，累库为主。华中市场本周产销前低后高，下旬部分原片企业适当让利下，产销略有提升，整体库存延续上涨趋势。华南区域多数企业出货一般，库存仍呈增加态势。东北区域需求仍未启动，多数企业出货不佳，库存整体增加。西南市场整体订单启动缓慢，行业累库力度环比增加。西北地区浮法玻璃深加工厂订单偏弱，拿货谨慎，整体以累库为主。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 6、纯碱现货价低位反弹 据隆众资讯数据，截至3月10日，华北轻碱市场主流价格1550元/吨，较上周上涨3.33%，华北重碱市场主流价1600元/吨，较上周上涨3.23%。 三．行情展望 上周，纯碱自身供需有所好转，由于纯碱企业开始检修，使得纯碱产量大 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 幅下降超5%，并且下游继续补货，上周，纯碱直接下游浮法玻璃日产继续小幅上升，供减需增使得纯碱厂库继续下降，纯碱基本面好转提振纯碱现货上周终于迎来反弹。但是，纯碱产业链终端需求依旧偏弱，全国各个大区玻璃需求依旧弱势，表现在全国浮法玻璃样本企业总库存仍在上升。 目前终端需求偏弱仍是制约纯碱走强的中期因素。但是，这种局面正在改变，2月，房地产销售明显回暖，北上深杭二手房网签量同比增长均超100%，相应的一线城市土地市场也明显回暖，随之而来的应该是房地产开发对建材需求的增长，因此，未来随着宏观面的持续改善，商品有望迎来反弹。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。