周度要点小结
- 行情分析：本周郑糖2505合约价格上涨约0.8%，表现偏强。国际方面，巴西天气干燥和印度产出下降支撑国际糖价，市场传言巴西可能调整乙醇混合比例并延后开榨，利好糖价。国内方面，24/25榨季广西已收榨67家糖厂，同比增加34家，产量同比增加，但榨季进入尾声，后期供应压力可能减轻，支撑糖价。
- 交易策略：建议郑糖2505合约偏多对待。
- 未来关注因素：消费情况、巴西糖、印度糖出口。
期现市场情况
- 美糖：5月合约期价上涨约4.01%，非商业原糖期货净多持仓减少。
- 国际原糖现货：截止3月14日，价格为19.08美分磅，上涨。
- 郑糖期货：2505合约期价上涨约0.8%。
- 持仓情况：白糖期货前二十名净持仓为32215手，郑糖仓单为28380张。
- 价差情况：郑糖期货5-9合约价差+118元/吨，现货-郑糖基差为+162元/吨。
现货市场情况
- 现货价格：截止3月21日，广西柳州糖报价6240元/吨，云南昆明糖现货价格为5985元/吨。
- 进口食糖成本：巴西糖配额内成本为5409元/吨，配额外成本为6903元/吨；泰国糖配额内成本为5527元/吨，配额外成本为7057元/吨。
- 进口食糖利润：巴西糖配额内利润为+716元/吨，配额外利润为-778元/吨；泰国糖配额内利润为598元/吨，配额外利润为-932元/吨。
产业链情况
- 供应端：截至2月底，本制糖期全国共生产食糖971.61万吨，同比增加176.82万吨，增幅22.25%；工业库存496.45万吨，同比增加79.51万吨；2月份进口食糖2万吨，同比减少47万吨，1-2月累计进口8万吨，同比减少111万吨。
- 需求端：截止2月底，全国累计销售食糖475.16万吨，同比增加97.31万吨，增幅25.75%；累计销糖率48.9%，同比加快1.36个百分点；1-2月成品糖产量累计为613.6万吨，同比增长13.1%；软饮料产量累积值报2684.7万吨，累积同比上涨3.8%。
期权及股市关联市场
- 白糖平值期权隐含波率：本周白糖2505合约标的隐含波动率走势。
- 南宁糖业：市盈率走势。
研究结论
- 国内榨季即将结束，供应压力可能减轻，支撑糖价。
- 国际糖价受巴西天气和印度产出影响，表现强势。
- 进口食糖成本和利润情况显示进口压力不大。
- 需求端表现良好，消费和软饮料产量均有所增长。
