本报告版权归长城证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的发布、复制，如引用、刊发，须注明出处为“长城证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。报告内容完全基于公开信息，虽然力求其准确完整但并不对此做出任何承诺和保证。长城证券股份有限公司及有关联的任何人均不承担因使用本报告而产生的法律责任。 指数 收盘点位 涨跌（%） 一日 五日 年 沪深300 3473.85 0.02 1.53 4.95 上证指数 3253.43 0.06 1.60 4.83 中小板指 6635.27 0.11 2.63 2.52 创业板综 2577.91 0.76 3.17 -0.88 恒生指数 23965.70 -0.62 -0.28 8.93 日经225 19283.54 -0.45 0.25 0.72 标普500 2367.34 0.15 0.86 5.25 道琼斯 20821.76 0.05 0.98 5.06 纳斯达克 5845.31 0.17 0.52 7.61 法CAC40 4845.24 -0.94 -0.46 2.32 德国DAX 11804.03 -1.20 0.40 2.81 英FTSE 7243.70 -0.38 -0.77 4.50 资料来源：长城证券研究所 指标 收盘价 涨跌（%） 一日 五日 年 美元指数 101.11 0.14 -0.34 3.77 6.87 -0.06 0.29 5.08 1.06 -0.21 0.24 -4.17 1258.00 0.53 1.78 2.53 875.00 2.22 18.08 167.58 54.02 -0.63 -1.89 43.94 56.61 -0.42 -0.25 51.16 人民币汇率 欧元-美元 黄金现货 BDI WTI原油 BRENT原油 资料来源：长城证券研究所 资料来源：长城证券研究所 今日要点 策略研究  流动性周观察 基金公司仓位分歧，资金变动基本与上周持平，创业板活跃度略有提升。（汪毅，李烨）  新春暖意浓 PPI同比向上，中游崛起，大家对盈利预期向好；养老金入市、两会改革预期也会推升风险偏好，我们维持之前春季行情在途的判断。（彭益）  长城策略周报第33期——两会专题报告 2017年两会将于3月3日和3月5日在北京召开（汪毅，陆佳伟）  长城中小市值：实际控制人变更专题第8期 长城中小市值组于12月份发出《实际控制人变更梳理及投资机会挖掘》专题深度报告，通过持续跟踪A股实际控制人变更情况，2017.2.26日更新后推荐标的。（甄峰，林彦宏） 基金研究  中小盘交易型基金活跃 上周A股市场继续上涨，中小盘风格指数平均周涨幅较大。B份额涨幅超过主要股指，为3.04%，溢价率、成交额，杠杆率下降。3只B份额距离下折小于-10%。（阎红） 行业研究  电力设备与新能源行业：电力设备国企在国企改革中的机会——变革中找机会系列专题之一 电力行业被纳入本轮国企改革重点混改领域，我们认为电力设备在当前国企改革背景将涌现新的投资机会。（杨超，马晓明）  医药行业：医药周报-医保目录调整利好行业发展，关注具有独家品种标的-2017第8期 建议重点关注益佰制药（600594）、恒瑞医药（600276）、人福医药（600079）、康缘药业（600557）等。（赵浩然，彭学龄）  基础化工行业：行业周报 上周，化工板块涨1.79%，沪深300指数涨1.53%，化工板块跑赢同期沪深300指数0.26个百分点（杨超，杨晖）  中小市值行业：长城中小市值：IPO政策或向科技企业倾斜，关注蚂蚁金服、众安在线保险、奇虎360相关概念股 据路透消息，中国考虑为部分科技公司IPO提供更快审批流程。蚂蚁金服、众安在线保险、奇虎360等公司将获得中国证监会的-5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% Feb-16 Mar-16 Apr-16 May-16 Jun-16 Jul-16 Aug-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dec-16 Jan-17 上证指数 中小板指 创业板指 深证成指 晨会报告 主要市场指数 重要市场指数 A股走势 金融研究所 2017年2月27日 星期一 本报告版权归长城证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的发布、复制，如引用、刊发，须注明出处为“长城证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。报告内容完全基于公开信息，虽然力求其准确完整但并不对此做出任何承诺和保证。长城证券股份有限公司及有关联的任何人均不承担因使用本报告而产生的法律责任。 长城证券 GREAT WALL SECURITIES 2017年02月27日 上市捷径。（甄峰，黄红卫）  中小市值行业：新三板掀起转板浪潮，未来创业板将面临较大的“新三板转板”冲击 新三板转板对创业板冲击较大，暂不考虑上市速度时，或导致创业板市盈率降低20%。而创业板中wind一级行业中，受新三板转板冲击大小依次为：材料、信息技术、工业。（甄峰，黄红卫）  通信行业：行业周报 通信(中信)板块本周表现优异，跌幅为3.75%，收于5219.69（中信）。（赵成，余芳沁） 个股研究  博创科技（300548）：调研纪要：首次推荐 我们预计公司2016-2018年归母净利润为0.69亿、0.98亿、1.42亿元，对应EPS分别为1.11／1.58／2.29元（赵成，汪洁） 3 本报告版权归长城证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的发布、复制，如引用、刊发，须注明出处为“长城证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。报告内容完全基于公开信息，虽然力求其准确完整但并不对此做出任何承诺和保证。长城证券股份有限公司及有关联的任何人均不承担因使用本报告而产生的法律责任。 长城证券 GREAT WALL SECURITIES 2017年02月27日 宏观策略 策略研究：  流动性周观察 上周流动性周报总体结论：基金公司仓位分歧，资金变动基本与上周持平，创业板活跃度略有提升。 基金仓位统计结论是：股票型基金仓位从83.68%减仓至83.49%，混合型基金仓位从65.02%减仓至64.92%；重点统计的基金公司旗下，四家仓位下降，六家上升，上下仓位各有分歧，仓位上升者的幅度较大。 分类资金变动：两周前统计的银证、证交结算资金余额，截止周四沪深两市融资余额基本不变，南下资金利用率仍高于北上资金利用率 市场情绪：上证成交金额、换手率基本不变，创业板成交金额、换手率上升一成；大宗交易折价率下降，卖方推荐指数略有上升 行业资金主动流入：前三位为通信、计算机、食品饮料，后三位为非银金融、建筑、化工。 本周解禁股共20只，总额440.25亿。 （证券分析师：汪毅（执业资格证书编号：S1070512120003）;联系人：李烨（从业证书编号：S1070116060016））  新春暖意浓 上证指数延续了震荡上行态势，周五收于3253.43点，周涨幅1.6%；创业板指数收于1938.44点，周涨幅2.95%，中小板指数收于6635.27点，周涨幅为2.63%。中信一级行业中，仅煤炭以下跌报收，涨幅居前的是计算机、通信、传媒，涨幅居后的是非银行金融、国防军工、石油石化。 经济数据跟踪，我们发现经济总体继续平稳增长。上游能源价格强势，中游行业有所回暖，下游结构调整。OPEC冻产协议达成，石油价格短期预期落地。需求“金三月”叠加两会限产钢材价格上涨；一带一路预期带动工程机械销售增速提升。医药行业体外诊断看好。 流动性跟踪，流动性压力暂缓。上周到期资金较上上周减少的比较明显，资金面总体比较稳定，周四、周五资金为净回笼，现在流动性压力暂缓。 盈利跟踪，集中披露要等到3、4月。截至2月24日，已经有2348家公司发布年报业绩预告，预计盈利的（预增、续盈、扭亏、略增）的占比74.15%。年报披露的大幕已经拉开，截止2月24日已经有60家公司披露年报，披露主要还是集中在3、4月份。 近期大家都在关注中游崛起的问题，我们也谈下自己的看法。中游行业分析，还是从供给和需求两个角度去分析。首先去看需求，这些行业的需求主要来源于房地产和基建，房地产开发投资增速方面，大家预期大部分在2%-4%之间，下滑也不大；基建投资方面，增速近五年都不低，现在的基数已经比较大，要继续高增长难度较大，但是财政政策现在偏积极，我们认为向下也有限。同时基建这么高的增速背后是很大的政府债务或者加杠杆来推动的，这种高杠杆、高债务率值得担忧。从房地产和基建两个角度，我们认为需求尚可。然后看供给，我们认为在供给侧改革、行业竞争格局的改善、环保压力作用下，这些行业供给有所收紧。目前的位置，需求尚可还不能证伪，中游行情可能持续。许多的数据要等到3月公布，而一季度GDP的数据要等到4月中下旬才能公布。我们认为中游面临考察的一个时间点就是4月份。 下周两会召开，我们统计了下历史上的情况，从2007到2016年10年期间，有7次在两会召开前一周是上涨的。目前，投资者对一季度经济数据预期向好，二季度经济的回落可能比预期要小，到现在2月末的数据从一些高频微观数据来看也是不错的；PPI同比向上，中游崛起，大家对盈利预期向好；养老金入市、两会改革预期也会推升风险偏好，我们维持之前春季行情在途的判断。从历史三月市场表现来看，一般是银行、建筑、食品饮料、通信、非银这些行业表现较好，我们认为这些行业在今年3月份亦会有所表现。 4 本报告版权归长城证券股份有限公司所有，未经授权不得进行任何形式的发布、复制，如引用、刊发，须注明出处为“长城证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。报告内容完全基于公开信息，虽然力求其准确完整但并不对此做出任何承诺和保证。长城证券股份有限公司及有关联的任何人均不承担因使用本报告而产生的法律责任。 长城证券 GREAT WALL SECURITIES 2017年02月27日 （证券分析师：彭益（执业资格证书编号：S1070515010002））  长城策略周报第33期——两会专题报告 一、两会主题前瞻 2017年是“十三五”规划的第二年，经过2016年的实践总结与经验累积，各方面工作将进一步展开、深化、细化。2017年两会将于3月3日和3月5日在北京召开，政策的持续催化可能引燃A股主题投资热情，推荐关注以下热点主题。 1、一带一路 推进“一带一路”战略框架，积极布局基础设施建设、新兴产业将为我国构建新的经济增长轴，缓解国内经济压力，应对当前复杂的全球贸易政策形势提供新的视角和思路。2017年2月10日，国务院副总理张高丽在北京主持召开推进“一带一路”建设工作会议，总结16年“一带一路”工作成果，部署下一阶段重点。今年5月，一带一路国际合作高峰论坛将在北京举行。我们看好一带一路投资主题在两会前后的变现，建议围绕地区板块布局，推荐关注新疆、西藏内陆板块以及上海、福建、北部湾自贸等区域。 2、国企混改 各省市区的地方“两会”都将国企改革列为今年的工作重点，其中混合所有制改革成为主要突破口，混改工作将从加大企业调整重组力度、引入民资、推进核心资产上市、扩大国有资产证券化程度、员工持股等方面铺开，在政策的强力推进下，有望取得实质性成果。我们推荐关注两方面的投资机会，一是钢铁、煤炭、军工、铁路等行业国企混改，二是上海、浙江等地方国企混改的重点区域。 3、农业供给侧改革 受2016年12月中央经济工作会议、中央农村工作会议以及一系列相关政策催化，农业板块走出一段行情，17年2月出台的中央一号文件聚焦农业供给侧改革。目前，农业板块已经过一定调整，顶层设计之后的相关配套政策预计会陆续出台，