铜：内外库存减少，限制价格回落

基本面跟踪

• 宏观及行业新闻：
  • 全球贸易博弈：特朗普敦促美联储降息，欧盟考虑推迟对美反制关税，印度被征收对等关税。
  • 微观方面：巴拿马总统审查关闭的Cobre Panama铜矿并重启发电厂；嘉能可削减加拿大铜、锌冶炼厂成本；印尼发放6个月铜精矿出口许可证；赞比亚铜产量反弹；中国2025年1-2月铜材产量达近几年同期最高水平。
• 铜基本面数据：
  • 沪铜主力合约81,670元，日涨幅0.96%，夜盘收盘价81230元，夜盘跌幅0.54%。
  • 伦铜3M电子盘9,910美元，跌幅0.88%。
  • 沪铜成交108,947手，持仓251,500手；伦铜成交19,676手，持仓236,621手。
  • 沪铜库存减少4,359吨至154,136吨，伦铜库存减少1,900吨至223,275吨。
  • 沪铜主力合约对LME3M价差-40.21美元，上海铜现货对上海1#再生铜价差565元，期货现货现货对期货近月价差-458元，买近月抛连一合约的跨期套利成本-97元。
  • 上海铜现货对LMEcash价差73,400美元，再生铜进口盈亏-1,398元，保税区仓单升水50元，保税区提单升水-1,171元，LME铜升贴水2,680美元。

趋势强度

• 铜趋势强度：0（中性）。

研究结论

• 内外库存减少限制价格回落，铜基本面表现中性，需关注全球贸易博弈及供需变化。