行情概览
- 期价震荡偏弱，主力合约（LH2505）今日减仓3513手，持仓量约8万手，收盘于13515元/吨。
- 生猪仓单共注册744手。
基本面分析
- 供应端：3-12月生猪供应量有望逐月增加，仔猪数据显示2025年上半年生猪出栏量或逐月增加。
- 需求端：上半年属消费淡季。
- 肥标差：继续回落。
- 市场多空逻辑：
- 空头：上半年生猪出栏量仍有增加空间，出栏压力仍存；上半年属消费淡季，价格易跌难涨；养殖端仍在增重，实则利空后市猪价。
- 多头：肥标价差仍为正值，猪价一旦下跌，养殖端就可能压栏增重或二育进场；近期猪价表现较坚挺；盘面贴水大，做多有性价比。
策略建议
- 观点：短期猪价或低位震荡，中长期来看猪价或仍有新低可能。
- 核心逻辑：
- 从仔猪数据看，2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，猪价暂无大涨基础。
- 现下猪肉消费进入淡季，需求对猪价的支撑弱。
- 虽然中长期看现货仍有新低可能，但由于其不确定性较高，且现货近期表现较为坚挺，建议暂时观望。
重点数据追踪
- 白条均价：141-19.07元/公斤。
- 玉米全国粮库收购平均价：2088.69-3000元/吨。
- 全国生猪出栏价：14.74-18元/公斤。
- 样本企业屠宰量：140,000-300,000头。
- 期货价格：01合约13980元/吨，03合约13700元/吨，05合约13515元/吨，07合约13475元/吨，09合约14115元/吨，11合约13940元/吨。
- 主力基差：河南1175元/吨。
- 期货合约最近180天收盘价：12,500-19,000元/吨。
- 生猪主力合约河南地区基差：-5,000至6,000元/吨。
- 05-07合约价差：-2,100至-300元/吨。
- 01-09合约价差：-4,000至-600元/吨。
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