消息面基本面交织，盘面偏强震荡

核心观点与市场分析

• 尿素主力合约表现：尿素主力合约2505合约高开高走，震荡上涨，最终收于1850元/吨，涨跌幅3.76%，日成交量和持仓量均有所增加。
• 持仓变化：前二十名主力持仓席位中，多头净增，空头净减，显示市场情绪偏向多头。
• 仓单数据：尿素仓单数量环比减少，表明市场去库周期持续。

供需基本面分析

• 供应端：工厂多发复产，日产较上周增加至约20万吨，高供应压制盘面价格，但工厂临时检修导致窄幅波动。
• 需求端：下游交投情绪积极，复合肥工厂终端走货顺畅，夏季肥收单良好，农需整体冷清，下一波用肥在4月水稻备肥。
• 库存情况：目前处于去库周期，本周日产小幅下滑，库存继续小幅去化。

期现市场行情

• 期货：尿素主力合约震荡偏强，关注1855元/吨附近阻力。
• 现货：全国上游工厂报价延续上涨趋势，山东、河南及河北尿素工厂出厂报价多在1800-1830元/吨，山西地区价格稳定。
• 基差：以山东地区为基准，5月合约基差走弱至0元/吨。

关键数据

• 尿素日产量：2025年3月20日，全国尿素日产量19.85万吨，开工率87.09%。
• 下游产能利用率：复合肥产能利用率55.03%，较上周下降2.90个百分点；中国三聚氰胺产能利用率周均值为56.78%，较上周减少5.74个百分点。

研究结论

• 市场情绪高涨：下游接单顺畅，出口消息频繁传出，市场对旺季预期向好，推动价格上涨。
• 风险提示：需警惕下游抵触心理引发观望情绪，慎防行情回调的可能。