全球市场观察2025.3.19

全球市场观察总结

中国股市

• 恒指上涨近2.5%，恒生科技大涨近4%，可选消费、原材料与资讯科技领涨，公用事业与必选消费等防御性板块落后。
• A股高压快充、航运港口、黄金、CRO等概念领涨。
• 中概股回落，富时A50期指连续夜盘小幅收跌。

欧洲市场

• 德国股市领涨，军工股大涨，德国议会通过突破债务上限和启动财政扩张方案，解锁更高国防支出（未来5年国防支出每年增加GDP的0.1%-0.3%），建立5000亿欧元基建基金。
• 德国财政刺激提振欧元区经济信心，欧洲国债收益率持平，欧元走强创5个月新高。
• 欧央行官员称经济不确定性高企，将保持政策灵活性，预计4月会议可能暂停降息，今年降息两次。

美国市场

• 美股下跌，纳指跌近2%，通讯服务、可选消费与信息技术领跌，仅能源与医疗保健小幅上涨。
• 美国财长称4月2日将公布代表关税水平的编号，15%的国家将占据征税大部分，称美国经济健康，减少政府支出依赖可能使经济短期“停顿”。
• 亚特兰大联储将第一季度GDP预测从-2.1%上调至-1.8%。
• 特朗普团队可能通过关税政策、政府支出收缩和减少非法移民令经济放缓以降低通胀，后再通过减税、去监管与降息推动经济复苏，为中期选举奠定基础。但投资者担心其想法过于理想主义，激进关税可能引发短期滞涨，美股短期承压。

宏观与商品市场

• 避险情绪推高美债收益率走低，美欧国债利差收窄，美元走弱。
• 日元走强，日本住宅和商业用地均价连续第4年上涨，支持日本央行进一步加息前景。
• 油价回落，美俄总统通话达成俄乌部分停火协议，普京支持“30天内不打击能源目标”。
• 美股下跌伴随避险情绪上升支撑金价上涨，铜价走高。中国经济复苏预期和欧洲财政扩张前景提振大宗商品价格，增加特朗普降低通胀与美债收益率的难度。

美联储

• 投资者关注周三议息会议，预计美联储将维持利率不变，开始计划放缓QT。
• 鲍威尔面临复杂经济形势和政治施压，预计不会明确降息承诺，以避免为白宫政策买单。