沪胶（RU）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：3月东南亚产胶国进入低产季，但市场已消化供应下降预期，转而关注4月供应回升。根据ANRPC数据，2015-2024年3月天胶产量均值为72.14万吨，4月回升至74.49万吨（环比增2.35万吨，增幅3.26%），5月进一步增至83.91万吨（较3月增11.77万吨，增幅16.32%）。季节性供应回升的潜在利空风险已反映在期货盘面，对期价形成压制。统计显示，过去15年3月沪胶主力合约价格下行概率高达80%，平均跌幅5.67%；过去5年下行概率超80%，平均跌幅6.13%。
- 关键数据：
- 2015-2024年3月天胶产量均值：72.14万吨
- 2015-2024年4月天胶产量均值：74.49万吨
- 2015-2024年5月天胶产量均值：83.91万吨
- 过去15年3月沪胶主力合约价格下行概率：80%
- 过去15年3月沪胶主力合约平均跌幅：5.67%
- 过去5年3月胶价下行概率：>80%
- 过去5年3月胶价平均跌幅：6.13%
- 研究结论：受供应预期回升压制，周三夜盘沪胶2505合约震荡偏弱，收低1.33%至16670元/吨。预计周四维持震荡偏弱走势。
合成胶（BR）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：
- 国内供应：3月仅南京诚志和古雷石化丁二烯装置短期检修，其余装置稳定运行，产量预计提升。海外方面，韩国乐天化学丁二烯装置3月初重启，LG化学停工或持续至3月中旬，日本乙烯裂解装置关停涉及7万吨/年丁二烯产能，二季度亚洲乙烯装置检修将导致丁二烯净进口量下滑，港口库存或去化至低位。
- 丁二烯：3月供需预期宽松，价格上行空间有限，二季度供需逐步好转。
- 顺丁橡胶：丁二烯价格下跌减轻工厂亏损，振华新材料、燕山石化、山东威特等装置重启或提升负荷。3月库存去化缓慢，仍处高位。二季度浙江传化、锦州石化、茂名石化等装置计划检修，供需关系近弱远强。
- 研究结论：受国内外原油期货价格震荡偏弱影响，周三夜盘合成胶2505合约震荡偏弱，收低1.45%至13600元/吨。预计周四维持震荡偏弱走势。
