铁矿石晨报：黑色系加速下挫 不建议追空操作

核心观点

• 短期市场观点：昨日黑色系加速下挫，但短期下探空间有限，建议空单逐步止盈，不建议追空操作。
• 供需关系：铁矿石供需关系由阶段性平衡偏紧转向平衡偏宽松，期现价格中枢将下移，建议偏空对待。
• 策略建议：逢高做空或卖出看涨期权。

关键数据

• 发运情况：本期主流发运小幅回落，巴西发运显著下滑，澳洲恢复至中位偏高水平，3月份供给端将处于回升周期，4月到港将环比大幅增加。
• 到港量：创历史同期峰值，预计3月份供给端将处于回升周期。
• 铁水产量：短期环保限产导致河北钢厂减产，本周铁水产量微幅下滑，预期下周起重新回到增产周期，3月铁水高点预期在232-234万吨/日附近。
• 库存情况：钢厂端库存相对偏高，港口库存保持去库格局但可能是上半年阶段低点1.44亿吨（45港），后期将出现累库风险。

研究结论

• 供应端：外矿发运回升及国产矿开工率增加削弱供给端支撑力度。
• 需求端：短期需求存在回升预期，但增长空间有限，成材价格重心不断下移及钢厂利润持续收缩导致铁矿石需求增量预期偏弱。
• 库存端：港口库存去库但可能是阶段低点，后期累库风险较大，对价格上行形成压力。

后期关注/风险因素

• 终端需求变动
• 主流矿山发运
• 货币政策