公司信息更新报告：经营业绩增速亮眼，2025年深化产业布局突破发展

公司2024年经营业绩亮眼，营收59.21亿元（同比+25.57%），归母净利润15.57亿元（同比+35.29%），扣非归母净利润14.42亿元（同比+33.17%）。毛利率提升至72.42%（+2.18pct），净利率达26.30%（+1.87pct）。费用端，销售费用率上升至33.33%（+1.81pct），管理费用率下降至7.53%（-0.47pct），研发费用率2.93%（-0.74pct），财务费用率-1.99%（-0.02pct）。

阿胶及其系列产品是主要增长引擎，营收55.44亿元（同比+27.04%），毛利率73.61%（+1.23pct）；其他药品及保健品营收2.36亿元（同比+26.19%）；毛驴养殖及销售板块承压，营收0.69亿元（同比-28.92%）。阿胶品类增长得益于“研产销”协同模式及大单品升级策略。

公司坚持“1238”战略，2025年将聚焦产业链布局，实现“增长·突破”：上游推进驴种质资源保护与规模化养殖；中游重点研发胶类中药和滋补大健康产品，加速健康消费品事业部增长，推广新产品并突破海外业务及投资并购；下游打造中医药康养特色体验新模式，争创国家唯一中医特色5A级景区。

研究结论：看好公司深耕阿胶品类、男科产品及产业链布局的长期潜力，上调2025-2026年盈利预测至18.74/22.48亿元，新增2027年预测26.79亿元，EPS分别为2.91/3.49/4.16元，当前股价对应PE为20.0/16.7/14.0倍，维持“买入”评级。

风险提示：政策变化、产品销售不及预期、原材料价格变动等。