淡马锡：2024亚洲新兴市场平价电动汽车革命研究报告：私人资本1.3万亿美元的机遇重塑全球交通的未来

致谢 研究委员会 纳库尔·扎韦里，合作伙伴兼气候投资策略联合负责人，LeapFrog Investments 苏莱曼·巴合作伙伴兼气候投资策略联合负责人，LeapFrog Investments 丹尼尔·斯泰西，LeapFrog Investments 外部事务负责人 梅丽莎·杨，内容经理，LeapFrog Investments 史蒂夫·霍华德，可持续性副总裁，淡马锡 锡德哈特·巴塔查里亚杰，Head, Mobility & Logistics; Managing Director, Portfolio Strategy & Risk Group, Temasek 哈利·金副总裁，投资（移动与物流），淡马锡 谭炎森助理副总裁，投资（移动性与物流），淡马锡 苏曼·米什拉，MD兼首席执行官，马恒达最后里程移动有限公司 安巴尼·桑卡兰纳拉扬南，执行副总裁，集团公共事务，马恒达集团 斯迪哈特·希卡，联合创始人，电池智能普里库特·库里阿纳，联合创始人，Battery Smart 编者按丹尼尔·斯泰西，LeapFrog Investments 外部事务负责人梅丽莎·杨内容经理，LeapFrog InvestmentsCeline Koh,助理副总裁，公共事务，淡马锡 平面设计Quirijn Schonewille，设计师，实例安德鲁·麦克纳顿，主任，实例 关于新兴市场电动出行革命气候案例第8页 对于新兴市场电动汽车革命的投融资机会 第14页 案例研究：马恒达最后一公里移动性——扩大电动汽车生产以满足所有收入水平第20页 5 案例研究：电池智能——通过去中心化电池交换消除续航焦虑和负面影响第24页 结论页码28 7附录第30页 引言1在 移动领域既是财富创造、就业和个人自由的跳板，但也是传统上全球排放的主要来源。然而，电气化提供了将移动领域的益处与环境危害分离的机会。 内燃机（ICE）车辆在亚洲的使用将严重打击全球变暖的防治工作，并可能加速空气质量下降和人类健康的恶化。 纳库尔·扎韦里，索利曼内·巴，史蒂夫·霍华德，苏曼·米什拉，普尔基特·库拉纳和西达斯·西卡 电力移动革命正在席卷所有全球市场，但在亚洲的兴起经济体中，其社会、环境和人类健康的维度增加了紧迫性。 幸运的是，来自新兴市场的企业家们已经在努力解决这个问题。在印度，作为世界上最大的电动三轮车消费国，全国正在建立新的巨型工厂，以制造超过150万辆电动汽车。7 移动性已被证明可以改善医疗保健的获取，拓宽就业机会，大幅增加学校入学人数，同时也是许多新兴消费者直接就业的重要来源。1对于女性而言，获取流动性对机会均等性的影响更为放大。全世界有六分之一的女性因害怕在途中受到骚扰而不找工作。2在一项最近的研究中，印度钦奈50%的女性报告称，在乘坐公共交通工具时遭遇性骚扰。3在印度尼西亚，有相似比例的女性报告在公共交通工具上遭遇攻击。4然而，在孟加拉国，这一比例高达84%。5 在亚洲新兴市场中，新的车辆拥有金融和订阅模式正在消除电动汽车更高前期成本的挑战，并使它们在其使用寿命中比化石燃料的竞争对手便宜高达40%。同时，私营部门正在迅速建立起一系列促进基础设施——包括电池交换模式和充电站——这些设施提高了拥有电动汽车的便利性和便利程度，同时为电网连接的可再生能源增加了新的需求和投资。 在东南亚和南亚新兴市场，到2030年推动电动汽车革命将需要1300亿美元的累计资本。8亚洲电动出行的故事还有数十年的发展空间，但在此关键时期，随着数十亿新兴消费者步入中产阶级，私人资本在以更可持续的方式加速这一转变中的作用比以往任何时候都更为关键。 这些现实正在推动新兴市场出现一波新车拥有潮，每年都有数百万人节省和借贷以购买他们的第一辆车，无论是摩托车、三轮商用车辆还是乘用车。但伴随着这个故事的社会影响，也带来了世界面临日益增长的气候危机的挑战。在欧洲和美国，机动性贡献了很大比例的温室气体排放——在亚洲为10%的情况下，占比在25-30%之间。6内部激增 2他：气候案例T对于新兴市场电移动革命 随着收入的增加，如果没有对电动出行的快速投资，排放量将放大。 这些消费者是选择电动汽车还是内燃机汽车（ICE）主要取决于成本。近年来，一系列促进活动，从扩大制造业到创新金融，电动汽车专属保险产品，政府补贴和改进的充电基础设施，已推动亚洲电动汽车需求在所有类别中激增。 在未来30年里，亚洲和非洲的新兴市场可能占据全球人口增长的80%以及GDP增长的50%。根据某些预测，这股低收入的消费者群体有望将40亿人带入消费阶层，随着越南、泰国、印尼、肯尼亚、尼日利亚和印度等国家继续经历强劲的经济增长。 加速这一采用进程是一项重要任务。在目前占全球温室气体排放量42%的亚洲，流动性仍然只是整体排放混合中的一小部分，约为10%。但在财富更丰富的地区——如欧洲（25%）和美国（30%）——随着收入的增加和内燃机车辆的增加，流动性排放急剧上升。避免在亚洲遭遇这种命运对于限制全球变暖至关重要。 随着收入的快速增加，对个人移动的需求也将增加。在印度上一个财年（截至2024年3月的12个月），印度人购买了超过2800万辆车辆。9，比前一年增长12.5%。在印度尼西亚，去年摩托车销量增长了19.4%，达到600万辆。这与2023年美国的汽车销量形成对比，后者为1550万辆。10这些趋势可能将持续，证据显示，随着收入提高，低收入消费者的出行需求弹性较高。例如，日收入低于12美元的印度消费者，其在出行上的花费仅占其收入的7%，而日收入超过80美元的消费者，其出行花费平均为21%。11 在30年内，新兴亚洲/非洲人口占80%，GDP增长占50%。 电动汽车在近年来在新兴市场中的普及速度显著加快，并处于一个关键的转折点，对关注气候的投资者构成了强烈的行动呼吁。随着收入的增加和电动汽车成本的降低，在未来的十年里，数亿消费者在新兴市场中转向电动汽车成为可能。 然而，亚洲电动交通革命的故事并非简单模仿欧洲和美国等市场的轨迹。相反，支持这些价格和质量提升的生态系统展示了电动交通转型在富裕和新兴市场正变得越来越多元化。 移动性领域也因为其潜在的逐步向零排放趋势，在具有影响力的气候投资中占据一个有吸引力的位置。与农业和建成环境等领域的不同，大规模实现移动性脱碳的技术解决方案已经存在。 印度，世界第三大汽车市场，已经占全球电动三轮车销量的60%（2023年销量为58万辆，同比增长65%），并且在电动滑板车销量方面排名第二，仅次于中国（2023年销量为88万辆，同比增长40%）。13在中国，电动汽车市场份额今年可能达到45%。14表明未来较贫穷经济体所面临的增长跑道。 今天，在印度，电动滑板车排放量比之前减少了36-68%的CO。2 比汽油摩托车低33-38%，比汽油等价车型低33-38%。12随着印度的grid connected renewables增多，电动汽车的绿色化程度将进一步提升，而在强有力的投资情况下，交通行业有可能在2050年前基本实现近乎零排放。 温室气体排放按部门和地区划分（GtCO2e）2 为了实现这一潜力，绿色资本需要加快对亚洲电动汽车生态系统各部分的支撑。虽然像印度尼西亚的4.55亿美元电动摩托车补贴计划和印度的快速推广和制造电动汽车（FAME II）计划已经帮助推动了最近的销售势头，但成本和便利性也在促进采用。了解国内对经济型车辆需求（如电动摩托车、三轮出租车和轻型商用车）的本土企业家已经吸引了大量全球资本，未来数十年仍需要进一步支持。 气候投资者不仅可以通过投资原始设备制造商（OEMs）来支持并加速电动汽车革命，还可以通过资助关键使能基础设施，如电池互换站和充电网络来推动。 金融服务公司，如汽车租赁和贷款业务、汽车保险公司，以及新型车辆订阅模式，也在加速采用，值得投资。 雅加达正在试验100辆电动公交车，目标是在2030年前将城市全部车队实现电动化。 新兴市场移动行业可能到2050年实现零排放趋势。 3他投资T机会为一个新兴市场电动汽车革命 电动汽车在成本、便利性和可靠性方面已经达到临界点。 私募资本市场可以通过资助和扩大电动汽车生态系统关键部分，以在全球增长最快的市场中实现追求具有社会责任感的盈利，从而支持低收入消费者投资电动汽车解决方案。 技术赋能、分布式解决方案，可实现电动汽车快速便捷的充电。 其他提高电动车获取率和扩大使用率的业务，包括如Yulu和Kinto One这样的车辆订阅公司，也在帮助将更高的前期资本支出成本分摊到整个所有权的生命周期中，使购买者能够降低他们的月还款额。 尽管这些投资有德行，但随着技术的进步和生产能力的扩大，电动汽车在所有细分市场的初期成本也在大幅下降。 电动汽车原厂制造商如Ola Electric也因为率先进入印度新兴的电两轮车市场的先行者优势而获得成功，而在印度的内燃机传统制造商在实现电气化方面进展缓慢。16尽管政府补贴有助于其初期增长，但引人注目的产品组合和具有竞争力的价格使公司即使在补贴削减或取消（例如，FAME II补贴于2024年3月结束）的情况下，也能走上强劲的增长轨迹。 分解电动汽车的这些成本节约，或称为“绿色折扣”的组成部分，提供了令人信服的证据，表明这些车辆相对于传统的内燃机（ICE）竞争对手的优势正在增加。对采用率的关键限制，如初始资本成本、续航焦虑和相关基础设施渗透问题，正在所有细分市场中迅速得到解决。 动能在两轮和三轮车辆中最为明显，其中电池交换和充电公司如Ather、Sun Mobility和Battery Smart尤为突出。15正在交付 移动行业预计到2030年需要的1.3万亿美元绿色资本需求超过其他行业 价格下降和基础设施改善带来的后果表明，在南亚地区电动汽车（EV）销量将实现数十年的快速增长，同时，随着保险和信贷等互补产品适应电动汽车的独特特性，更广泛的电动汽车生态系统也将得到发展。例如，更高的车重、更低的噪音、即时扭矩以及放大了的火灾和爆炸风险，这些都为电动汽车保险公司创造了一个新的风险池。17 购买者能够在FAME II计划下获得高达40%的回扣。 非洲国家也开始效仿，在多个市场制定了电气化路线图，同时像肯尼亚和尼日利亚这样的国家的市政当局在城市中心大量订购电动公交车队。 更广泛的政府政策来支持国内电动汽车制造业也继续有助于加快制造规模和降低成本。这些措施包括印度生产联动激励计划，该计划为国内关键电动汽车组件如锂离子电池和电动车驱动系统的生产商提供激励。 在印度，电动两轮和三轮车在考虑了较低的使用成本、较低的维护费用以及补贴的拥有总成本模式下，已经达到了价格临界点。18非洲地区的两轮和三轮电动车预计也会在本世纪下半叶达到类似的拐点，尽管转向电动公交车和迷你公交车的过渡仍需时日。 几个外部因素可能会影响这一转型的速度。补贴和其他政府对移动电气化的支持在多个市场中发挥了重要作用，推动了电动汽车的普及，菲律宾、印度尼西亚、泰国和印度的项目增加了需求。例如，直到2024年3月，印度的电动汽车 电动汽车到2030年可能占据印度两轮和三轮车销售的47%。基础设施投资和政府支持 这些企业都来自印度，可能是成本低廉的电动车出行的最具创新精神的市场。在三轮电动车制造和充电基础设施领域工作，他们是新兴市场企业家开拓新产品细分市场和新基础设施模式的例子，旨在向全世界40亿新兴消费者提供负担得起的清洁出行方式。 化石燃料的高成本也推动了最近的电动汽车（EV）普及，尽管由于全球冲突和与全球利率上升相关的货币波动，汽油和柴油价格飙升，但许多新兴市场的电价仍相对稳定。 像安哥拉和尼日利亚这样的国家最近结束了长期以来的燃料补贴（尼日利亚在2022年花费了97亿美元来补贴汽油）。19导致汽油泵价格增长200-300%。20进一步改善电动车拥有经济的效益。 随着世界各国政府认识到在提供持续化石燃料补贴的成本之上投资于电网连接的可再生能源所带来的经济效益，