公司首次覆盖报告：业绩预期出现反转，多领域重拳出击步入收获阶段

2025-03-19 陈蓉芳,刘琦开源证券欧阳晓辉

奥士康（002913.SZ）2025年首次覆盖报告显示，公司业绩预期出现反转，步入收获阶段。主要内容包括：

业绩反转：2024年受原材料价格上涨、汇率波动等因素影响，业绩有回调，但2025年全方面改善，业绩有望反转。
业务结构改善：PC、服务器、汽车电子等高毛利率产品占比提升。
泰国基地产能释放：将在营收端给予正向贡献，爬坡顺利将促进利润率提升。
新客户导入：随着泰国基地放量，海外重点客户导入有望更加顺利。
预计2024/2025/2026年归母净利润分别为3.69/5.66/8.33亿元，EPS分别为1.16/1.78/2.63元，对应PE分别为25.6/16.7/11.3倍。
AIPC+AI服务器+汽车电子多领域重拳出击，充分受益于市场增长。
泰国基地产能逐渐释放，海外市场拓展节奏加快。
风险提示：下游需求复苏不及预期、产能爬坡节奏、工厂建设进程不及预期、竞争激烈对产品价格和毛利率的不利影响。