工业硅晨报：基本面偏弱但下行空间有限，短期硅价弱势震荡

当前工业硅市场价格下跌，下游压价采购为主，短期内上涨动力不足。华东通氧553#硅在10400-10600元/吨，华东421#硅在11000-11300元/吨，天津港421#硅价格在10900-11400元/吨。期货端，工业硅期货主力合约si2505收盘价为9930元，减仓6619手，主力总持仓为25.34万手，成交额缩量为41.23亿元。

供给端，行业累库较高，虽期货价格已跌穿二线厂家现金成本，但市场仍未有效去库，期现价格重心下沉，暂无止跌迹象。关注点在于西北厂家减产及川滇地区丰水期开工程度。工业硅产能已破八百万，新增项目仍有开炉计划，供给端充足。

需求端，多晶硅价格平稳，期货仓单注册临近，硅料和拉晶厂签单期博弈价格。分布式光伏装机激增，价格正向传导至硅片环节。有机硅DMC市场报价稳定，下游企业按需备货，消化现有库存，需求尚未明显改善。铝合金锭价格偏稳，终端需求复苏缓慢，市场活跃度不佳。

库存方面，3月18日工业硅仓单库存69,006手，单日减少138手，仍处高位。

观点：当前工业硅基本面偏弱，行情未现拐点，但价格接近成本线后下行空间有限，短期弱势震荡。后期关注宏观政策、头部企业生产情况及光伏行业政策。

投资建议：基本面偏弱但下行空间有限，短期硅价弱势震荡。