公司人型机器人产品亮相，未来可期

美的集团(00300.HK) Buy买进 公司人型机器人产品亮相，未来可期 事件： 3月18日，美的集团的人形机器人样机首次曝光，这款机器人可以完成握手、比心、跳舞、打螺丝等多种动作，能听懂语音指令幷按照指令去完成相应操作。 点评： ◼公司机器人产业积淀雄厚，我们看好公司在人型机器人端的发展：公司在2015年即切入工业机器人产业，收购全球领先的工业机器人制造商库卡(kuka)，目前在国内佛山顺德的美的库卡智能制造科技园，已经成为全国最大的工业机器人生产基地，累计生产交付工业机器人超过8万台，公司在机器人领域的积淀雄厚，我们看好公司在人型机器人领域的发展。 ◼公司整合资源，布局人型机器人产业：根据美的集团副总裁兼美的集团CTO卫昶表示，目前美的已整合研发资源，成立人形机器人创新中心进行研发，且聚焦于人型机器人核心零部件减速机、电机、传感器、控制器等。公司的研发目标一方面是将人形机器人的技术如视觉识别、机械臂控制、人机交互等，融入到现有的家电产品中，实现“家电机器人化”；另一方面，聚焦于人形机器人整机的自主研发，幷积极探索在B端商业场景中的落地应用。 ◼家电基本盘预计将持续受益于政策支持：3月16日，国家发布《提振消费专项行动方案》，其中明确提到好超长期特别国债资金，支持地方加力扩围实施消费品以旧换新，推动汽车、家电、家装等大宗耐用消费品绿色化、智能化升级。国家2025年安排3000亿元超长期特别国债（较去年翻倍）支持消费品以旧换新加力扩围，今年前两月，家电一级能效产品销售额241亿元，YOY+36%,我们预计公司家电产品全年将持续受益于政策支持。 ◼盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年净利润分别为390.6亿元、440.5亿元、491.1亿元，YOY分别+15.8%、+12.8%、+11.5%，EPS分别为5.6元、6.3元、7.0元，H股分别为13X、11X、1X,A股P/E分别为13X、12X、11X，目前估值合理，股息率也超4%，具备吸引力，我们维持“买进”的投资建议。 ◼风险提升：刺激政策效果不及预期；原材料价格上涨；汇率波动