美股调整之鉴当下与2024年有何异同20250317

2025年03月17日21:05 关键词关键词 美股标普500经济衰退货币政策特朗普政策外部冲击通胀关税非美经济财政前景中长期前景历史比较就业数据美联储美债利率科技股全球资金配置美股调整中国资产欧元资产 全文摘要全文摘要 自年初以来，标普500指数已下跌超过10%，进入技术性调整区间，引起市场广泛关注。分析认为，美股面临高估值、高集中度以及通胀、关税、财政前景和经济中长期前景等多重压力。全球资金正调整对美股的投资策略，预示着更强烈的调整压力。 美股调整之鉴：当下与美股调整之鉴：当下与2024年有何异同？年有何异同？20250317_导读导读 2025年03月17日21:05 关键词关键词 美股标普500经济衰退货币政策特朗普政策外部冲击通胀关税非美经济财政前景中长期前景历史比较就业数据美联储美债利率科技股全球资金配置美股调整中国资产欧元资产 全文摘要全文摘要 自年初以来，标普500指数已下跌超过10%，进入技术性调整区间，引起市场广泛关注。分析认为，美股面临高估值、高集中度以及通胀、关税、财政前景和经济中长期前景等多重压力。全球资金正调整对美股的投资策略，预示着更强烈的调整压力。与去年7至8月的调整相比，当前市场压力可能更大，预计本轮调整的深度和持续时间都将超过去年。因此，投资者在当前环境下对美股的配置应更加谨慎。综上所述，市场分析师对美股全年的展望已从谨慎乐观调整至中性，短期内持偏空态度。 章节速览章节速览 ● 00:00近期美股调整压力分析及展望近期美股调整压力分析及展望在过去的1到2个月中，美股面临较大的调整压力，标普500指数自二月下旬高点下跌8.2% ，并一度进入技术性调整区间。分析指出，虽然美股之前的高估值和高集中度并不直接等同于泡沫，但这些因素使得市场对于诸如通胀过高、关税带来的非美经济压力等宏观风险更为敏感，从而放大了美股波动。从全球资金配置角度分析，当前的调整被认为是扭转过去几年全球资金过度集中于美股风险的开始，预计这一趋势将继续导致美股调整压力加大。通过对去年7至8月美股调整的对比分析，本轮调整的时间和幅度预计都将超过去年，因此对全年的展望也从谨慎乐观下调至中性。 ● 03:34美股调整的四大共性及其影响因素美股调整的四大共性及其影响因素去年7到8 月和今年的美股调整有四个主要共性：市场对经济下行或衰退的担忧、偏紧的货币政策、与特朗普政策预期相关的变化，以及外部因素的催化。去年的调整受经济数据恶化、失业率上升等因素影响，而今年则是受到经济数据疲软、美债利率高位和货币政策偏紧的影响。同时，市场对特朗普政策的预期和信心也发生了明显变化，这进一步影响了股市的表现。此外，外部因素如日元升值等也在一定程度上催化了调整的过程。 ● 10:29全球市场冲击下的美股调整压力与影响因素全球市场冲击下的美股调整压力与影响因素8月5日，亚洲市场的负面因素迅速影响全球和美股，导致美股V 指数显著升高。此次外部冲击与中国的春节假期和全球科技股调整有关，引发了对美股科技股估值合理性和全球科技竞争格局重塑的思考。当前美股面临的压力源更强更猛烈，主要体现在经济下行证据更为扎实、货币政策的谨慎态度、特朗普政策预期的转折点以及外部冲击的持续性。尤其考虑到德国和欧盟的积极财政计划，全球资金配置策略可能迎来新的变化。因此，预计本轮美股调整的时间和幅度将超过去年。 ● 20:43美股短期展望及三种情景分析美股短期展望及三种情景分析 对话内容分析了美股短期走势的三种不同情景：基准情景、悲观情景和较乐观情景，分别描述了各种情况下影响美股的因素，包括特朗普的关税政策、经济数据表现、美联储的降息前景以及特朗普的政策不 确定性。对话强调，尽管有乐观因素存在，但总体对全年美股走势保持谨慎态度，建议投资者在配置美股时更加谨慎。 要点回顾要点回顾 近期美股调整压力较大的原因是什么？近期美股调整压力较大的原因是什么？ 近期美股调整压力大主要是由于市场对宏观经济风险因素的加大觉察，包括通胀过高、关税带来的非美经济压力、落实到美股上市公司盈利端的压力以及美国财政前景和经济中长期前景等。此外，全球资金配置角度也对美股构成压力，表现为在持续两年甚至更长时间过度集中于美股后开始转向其他资产，这一转变过程可能导致美股进一步调整。 历史上的美股调整与当前有何相似之处以及对未来有何预测？上一轮美股调整与本轮调整在节奏上有何历史上的美股调整与当前有何相似之处以及对未来有何预测？上一轮美股调整与本轮调整在节奏上有何相相似之处？似之处？ 历史上的美股调整与当前有相似的时间幅度和触发因素，比如经济衰退担忧和外部因素影响。通过对去年7月份至8月份美股调整与当前的对比分析，我们发现本轮美股调整的压力可能比去年下半年更强，预计调整的时间幅度将超过去年的水平。因此，从全年的展望来看，我们将此前的谨慎乐观判断下调至中性，并预计标普500全年实现两位数涨幅的可能性较小，短期内持偏空看法。上一轮美股调整节奏前期表现为陡峭下跌，而在上周五反弹后，目前标普500累计跌幅已经接近上次调整阶段，显示了相似的调整节奏。但未来是否会像去年那样迅速反转并重回上涨通道仍不确定。 这两轮美股调整的主要共性有哪些？这两轮美股调整的主要共性有哪些？ 这两轮美股调整的共性主要有三个方面：一是都源于市场对于经济下行或衰退的担忧，体现在就业数据恶化和经济指标走弱上；二是货币政策背景相似，调整前都呈现偏紧态势，美联储在关键时刻选择不降息对市场预期产生影响；三是美国政治环境变化带来的不确定性，例如特朗普政策预期波动，导致市场情绪变化。 今年以来，特朗普新政对市场的影响如何？今年以来，特朗普新政对市场的影响如何？ 今年以来，市场对于特朗普新政尤其是其扩张性政策的信心有所下降。特朗普上任后出台的一些不利市场的措施，如关税和削减政府开支等，导致公众对特朗普工作的不认可度超过了认可度，这一情况与特朗普执政以来的支持率背离。 上一轮美股调整有哪些外部因素催化了市场下跌？上一轮美股调整有哪些外部因素催化了市场下跌？ 上一轮美股调整受到多个外部因素的影响，其中日本银行加息及日元快速升值是一个重要背景，尽管美国经济走弱也是触发因素之一。日元升值引发了套息交易平仓和流动性风险，最终传染到了全球和美股。 当前这一轮美股调整的压力源可能更强更猛烈吗？当前这一轮美股调整的压力源可能更强更猛烈吗？ 是的，当前美股调整的压力源可能更强更猛烈，主要体现在四个方面：一是经济下行证据更加扎实，GDP预测转为负区间，消费支出走弱；二是货币政策环境改变，美联储因经济增长问题而不急于降息，且通胀风险增大；三是特朗普政策预期发生转折，其经济处理方式未达市场预期，导致支持率下降，尤其是关税政策受到反感；四是外部冲击持续性增强，比如近期出现的重大事件对全球资金配置产生了深远影响，可能需要投资者重新评估过去几年的投资策略。 目前市场对于美联储降息的预期如何？目前市场对于美联储降息的预期如何？ 目前市场对于美联储短期内紧急降息的预期较为保守，本周基本不会降息，5月份降息的概率约为三成。美联储在近期会议中会非常谨慎，不太可能采取救市行动，这给市场带来了一定的紧张感。 当前全球资金配置上有哪些新动向？当前全球资金配置上有哪些新动向？ 在当前环境下，尽管存在对中国资产上涨过快的担忧，但投资者新增配欧元资产的选择，使得资金从美元流向非美地区的路径更加稳固和拓宽。这反映出全球资金重新配置的一个新变化。 对于当前美股市场的判断有何调整？短期内美股走势如何展望？对于当前美股市场的判断有何调整？短期内美股走势如何展望？ 根据与去年美股调整时期的对比，我们认为本轮美股调整的压力更强，因此将全年对美股的判断由谨慎乐观下调至中性。预计本轮美股调整的时间长度和幅度可能超过去年7到8月份的调整。短期内我们持偏空看法，并提出了三种情形。基准情形下，我们预计美股在4月份可能会有转机，届时特朗普的关税政策落地、减税预期增强、美联储释放长期信号以及经济数据改善等因素可能有助于企稳。不过，悲观情景也有30%的概率，如果经济数据持续走弱、特朗普政策过于激进或美联储无法明确降息意向，将可能导致美股调整更长更深。乐观情形下，如果美联储在三月份降息或释放降息信号，并且特朗普采取扩张性政策，美股可能会出现短期反弹，但后续仍可能出现调整。 对于全年美股走势的总体看法是什么？对于全年美股走势的总体看法是什么？ 综合各方面因素，我们认为由于美国经济政策高度不确定性以及近期国际贸易局势、全球经济形势等影响，今年 美股难以出现持续反弹，因此对于全年的美股走势持略显悲观的看法。