1、基本面：外盘镍有所回调，现货下游库存较高，采购意愿弱，印尼镍矿短缺导致镍铁价格上升，成本端坚挺，不锈钢库存略涨，供需偏弱，交易所仓单大幅增加，接近历史最高位，钢企冲高套保需求提升。新能源方面，2月汽车产销数据良好。从中长线看，过剩格局不变，后期仍有承压压力。沪镍偏空，不锈钢中性。
2、基差：沪镍现货133550，基差-350，中性；不锈钢平均价格14225，基差575，偏多。
3、库存：LME镍库存200880，+300，上交所仓单28193，+426，偏空；期货仓单：沪镍202188，+4951，偏空；不锈钢仓单202188，+4951，偏空。
4、盘面：沪镍收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多；不锈钢收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多。
5、主力持仓：沪镍主力持仓净空，空增，偏空；不锈钢主力持仓未提及。
6、结论：沪镍2505：震荡运行，考验13万一线支撑。不锈钢2505：震荡偏强运行，远离20均线注意风险。
多空因素利多：新能源汽车数据良好，印尼镍矿短缺；利空：国内产量同比大幅上升，需求无新增长点。
关键数据：
- 沪镍现货价格：133550
- 沪镍基差：-350
- LME镍库存：200880
- 上交所镍仓单：28193
- 不锈钢平均价格：14225
- 不锈钢基差：575
- 不锈钢总库存：112.7万吨
- 镍矿价格：红土镍矿CIFNi1.5% 54540美元/湿吨
- 镍铁价格：高镍8-12 1092.5元/镍点
- 不锈钢生产成本：传统成本废钢生产成本13635元/吨，低镍+纯镍成本17435元/吨
研究结论：
沪镍2505：震荡运行，考验13万一线支撑。不锈钢2505：震荡偏强运行，远离20均线注意风险。
