3月供需报告确认南美大豆丰产格局,巴西产量创纪录带来丰产压力。4月起巴西大豆将逐步到港,美豆于1000美分企稳,豆粕贸易商报价上调,5粕夜盘反抽收于2898元。5粕持仓减少至200万手以下,总量仍大,现货基差缩小仍贴水约500元。周日提振消费政策或修复市场情绪,5粕期价收复2900后或进一步上行,空单需注意仓位和节奏。
关键数据:
- 巴西24/25年度大豆收割率超60%
- 全球2024/25年度大豆产量预估几乎不变,期末库存减少290万吨至1.214亿吨
- 2025年第9周大豆库存370.1万吨,减幅10.91%;豆粕库存59.29万吨,减幅7.93%
- 2017年美国大豆进口占比34.39%,2024年降至21.07%
- 2025年1-2月大豆进口1360.6万吨,同比上涨4.4%
- 巴西3月大豆出口量预计达1545万吨,创历史纪录
研究结论:
- 南美丰产格局压力下,4月巴西大豆到港将加剧供应
- 美豆企稳和现货基差贴水显示市场仍需消化丰产预期
- 消费政策提振或推动5粕期价上行,空单需谨慎