臻镭科技机构调研纪要

公司概况与业务

浙江臻镭科技股份有限公司成立于2015年9月，专注于终端射频前端芯片、高密度封装微波模组和微系统，集设计开发、研制、生产和销售为一体，是国内领先的射频芯片、微系统及模组供应商。公司拥有四大核心平台：终端射频前端芯片、相控阵T/R组件及微系统设计、高密度集成封装、电性能测试和可靠性中心。产品包括功率放大器、低噪声放大器、射频开关等，广泛应用于自组网、电台、数字对讲、导航等领域；微系统及模组则用于星载、地面、车载等各类相控阵载荷系统。

2024年业绩快报

• 营业收入：预计3.04亿元，同比增长8.01%，主要得益于特种领域优势巩固、卫星通信市场投入加大及新客户/项目拓展。
• 净利润：预计1,813.1万元，同比减少74.98%，主要受研发费用（同比增长近23%）、减值损失计提（新增近1000万）及管理费用增加等多重因素影响。

问答环节核心观点

1. 研发投入：公司将持续保持较高研发强度以巩固技术优势，但2025年将采取管控措施（如研发费效比、缩编队伍），同比增长幅度将低于2024年。
2. 新兴领域布局：已布局水下探测等新兴领域，高精度ADC芯片、电源管理芯片已实现全阵应用并批量供货。
3. 信用减值：2024年信用减值主要因应收账款计提（新增近1000万），2025年将通过加强催收（回款近3亿）及客户信用良好等手段控制风险。
4. 产品价格：遵循阶梯报价体系，规模化生产可降低单位成本，主流产品价格相对稳定，同时推出低成本产品方案。
5. 数字相控阵：已布局全数字相控阵领域，高速高精度ADC/DAC芯片、数字波束成形芯片等已批量供货，配套多个全数字相控阵项目，提供完整解决方案。
6. 订单情况：新签订单同比增长，公司将有序组织排产确保交付。

研究结论

公司2024年营收稳定增长，但短期利润承压。公司持续加大研发投入以保持技术领先，并积极布局新兴领域（如水下探测、数字相控阵）。信用风险可控，订单增长稳健，未来发展可期。