化工行业周观点
化工周观点
- 涨价：毒死蜱产业链开始涨价，烯草酮、百菌清、阿维菌素、甲维盐等也呈价涨态势，需求旺季来临看好农药涨价的持续性。建议关注供需格局好或行业亏损面较广及亏损程度较深的领域，如有机硅等。
- 关税：特朗普表示将对华追加额外10%的关税，布局海外基地企业具有明显优势，可关注短期催化。
- 油价：OPEC+宣布4月增产，国际油价周内下跌明显，关注油价下跌带来的化工品降本机遇。
新材料周观点
- AI材料：继续强调“结构升级”是材料公司拥抱时代发展的最大机遇，重点关注粉体材料、高频高速树脂。
- 人形机器人材料：人形机器人大发展，建议关注电子皮肤/柔性传感器、PEEK、碳纤维等领域。
- 固态电池材料：产业化进程望提速，上游硫化锂、多孔碳环节有望受益。
- OCA材料：多家大厂或将推出新折叠屏产品，OCA材料迎国产替代机遇。
本周化工重要事件
- OPEC+意外决定4月增产，油价大跌。
- 毒死蜱价格上涨。
- 供给侧整合加速，关注民爆受益龙头。
基本状况
- 上市公司数：425
- 行业总市值(亿元)：34,495.68
- 行业流通市值(亿元)：30,817.02
申万一级行业表现
- 基础化工申万行业指数周环比上涨2.3%
- 石油石化申万行业指数周环比下跌1.5%
基本面跟踪
- 供给收缩：氨纶、硅化工、氟化工、涤纶长丝等行业供给收缩，关注相关龙头企业。
- 资源属性：磷矿、钛矿、钾肥等行业具备较强的安全边际和股息率，建议关注云天化、龙佰集团、亚钾国际。
- 精细化工：维生素、氨基酸、甜味剂等行业集中度高，建议关注新和成、安迪苏、金禾实业。
- 内需修复：MDI、纯碱等行业关注地产企稳后的投资机会，关注远兴能源。
- 逆周期新疆投资：关注新疆民爆及煤化工企业，建议关注广东宏大、雪峰科技、易普力。
- 出海：钛白粉、农药等行业关注企业出海建厂机会，建议关注扬农化工、润丰股份。
周期位置
- 当前基础化工行业处于盈利&估值双底。
- 基础化工行业在2021年之后供需共振向下，2023年形成继2019年后的ROE和PB双底。
- 石油石化行业受益于中高油价整体盈利保持相对高位。
油价预测
- 预计2025年油价维持在65-75美元/桶区间震荡。
烯烃行业
- 国内烯烃价格仍与油价相挂钩，偏高油价背景下关注不同工艺的能源套利机会。
- 建议关注宝丰能源、卫星化学。
基础化工行业资本开支
- 连续四季度负增且降幅增扩，子行业供给已出现分化。
- 油品石化贸易、油气及炼化工程、粘胶、纺织化学制品行业产能扩张相对较少。
- 建议关注过去几年扩张少且行业开工率相对高的行业，如氨纶、涤纶长丝、有机硅等。
投资主线
- 把握供给侧改革主线，关注海外变局下的国内化工企业机遇。
- 建议关注过去几年扩张少且行业开工率相对高的行业，如氨纶、涤纶长丝、有机硅等。
- 资源端看，磷矿、钛矿、钾肥等行业具备较强的安全边际和股息率。
- 建议重视维生素、蛋氨酸、三氯蔗糖等高集中度的子行业。
顺周期需求
- 关注顺周期需求底部企稳，关注地产企稳后的顺周期子板块聚氨酯（MDI）、纯碱等。
- 重视国内新疆及亚非拉新市场，关注疆煤、煤电、煤化工发展。
- 看好海外亚非拉新市场，关注中国化工品出口高速增长地区。
新材料投资方向
- 看好新材料“新技术+高成长+国产替代”三大方向。
- 产业趋势向上、发展潜力广阔的蓝海行业：固态电池材料、PEEK材料。
- 产业前景清晰、增长动力十足的高速成长行业：AI&电子材料（先进封装材料/高频高速树脂/气体/OLED材料/光学膜/半导体石英材料、PI材料、PA66、合成生物学、精细有机氟化学品等）。
- 格局胜负已分、龙头剩者为王的业绩兑现行业：PA6、光伏石英砂、碳纤维&碳纤维复材。
风险提示
- 宏观环境波动、竞争格局恶化、政策不及预期、原材料或产品价格大幅波动、数据与实际情况偏差风险、需求不及预期、使用的第三方数据信息更新不及时等。
